5 月广汽集团整体销量增速好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月广汽集团销量9.2 万辆,同比增长27.3%,远高于乘用车平均增速,1-5 月累计销量41 万辆,同比增长19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
旗下各子公司销量均保持高增长,合资品牌和自主品牌销量均保持高增长,特别是广本销量数据本月转正。
广本销量止跌回升,下半年还有2 款新车上市。市场担心的广本销量增速本月转正,销量3.37 万辆,同比增长10.5%,其中凌派持续旺销,单月销量1。
62 万辆,环比增长27%;雅阁虽然批发销量7216 辆,但单月终端零售已超1 万辆;1-5 月广本销量14 万辆,同比下降1.4%,预计上半年能实现转正。
预计8 月及4 季度新奥德赛和SUV 将上市,广本销量有望继续环比增长。
广丰需求持续向好,新车雷凌上市有望拉动广丰单月销量大幅提升。5 月广丰销量3.1 万辆,同比增长30%,1-5 月累计销量14.7 万辆,同比增长32%,增速远好于行业平均水平。3 季度新车雷凌上市,有望拉动广丰单月销量上新台阶,预计雷凌月销量有望超市场预期。
自主品牌继续旺销,广汽三菱、广汽菲亚特继续保持高增长。广汽自主品牌需求并未受经济放缓影响,传祺GS5 继续保持旺销,在5 月工作日环比减少下,单月销量仍实现7000 辆,5 月自主整体销量1.15 万辆,同比增长36%,1-5 月累计销量5.1 万辆,同比增长39.6%。广汽三菱、广汽菲亚特1-5 月累计销量分别为2.2 万辆、2.7 万辆,同比增长110%和76%,维持广汽三菱今年盈利大幅增长、广汽菲亚特减亏的观点。
财务与估值
预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.70、0.93、1.12 元,考虑可比公司估值及公司业绩成长性、市值,给予14 年14 倍PE 估值,对应目标价10.00 元,由于前期股价调整较多,且考虑公司后续新车上市及盈利有望持续改进,调升评级至买入。
风险提示
钓鱼岛事件恶化影响日系车销量;新车需求低于预期影响业绩。