事件:公司公告拟以15亿元交易对方价正购公买司郁研金究香类传模播板和 达可斯广告 100%股权,本次收购以发行股份和支付现金的方式完成,其中62985 万元支付现金,同时发行股份 3365 万股支付交易对价 87015 万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
※我们的观点:
收购郁金香传播和达可斯广告100%股权,PE 分别为17 和13 倍郁金香传播和达可斯广告交易对价分别为12 亿元和3 亿元,郁金香传播承诺2014-2017 年净利润不低于6916 万元、8604 万元、10812 万元和13320 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)达可斯广告承诺2014-2017 年净利润不低于2310 万元、2750 万元、3312 万元和3974 万元。收购对应2014 年PE 为17 和13 倍。
根据被收购公司财务数据,郁金香传播和达可斯广告2013 年营收相当于上市公司同期营业收入的95.31%和8.22%,净利润相当于上市公司同期净利润的37.96%和20.26%。 按照承诺利润,2014 年收购公司将为上市公司贡献利润超过9000 万,本次交易较大增厚上市公司营收和净利润。
收购公司为户外LED 广告领域龙头,业务拓展至媒体平台
郁金香传播和达可斯广告是国内运营户外LED 大屏媒体的行业龙头和区域强企,两家公司广告投放规模约占LED 大屏50%。
郁金香传播运营户外 LED 大屏媒体数量232 块,屏幕面积32385 平方米,保持行业领先,并已建立全国性媒体网络,覆盖全国近 90 个城市。
达可斯广告则在东北地区具明显区域优势。
近年以 LED 为载体的媒介形式发展稳定,而其精准投放、互动性好和更具感染力的传播效果也使其成为户外广告重要模式。本次收购完成后,公司将一举跃升为户外广告行业领先者。
加速外延扩张,公司战略为成为综合性传播集团
公司现主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务,公司此次收购是公司战略的重要一步。
未来公司业务拓展步伐也将加快。公司已通过投资收购等方式实现了院线、电影制作、移动互联等相关业务领域布局,此次收购拉开公司加速扩张序幕。我们认为公司将加速全产业链布局,向电影、互联网媒体等方向全面拓展,致力于成为集内容、平台和营销为一体的综合性传播集团。
※盈利预测与估值
暂不考虑并表,公司2014-2016年EPS分别为0.74、0.85、0.94元,对应PE分别为35.29、30.74、27.83倍,郁金香和达可斯2014-2016 年业绩承诺9226万元、1.1 亿元和1.4亿元,公司增强,给于公司“增持”评级。
※核心假设风险:新业务拓展未达预期,户外LED 媒体市场下行