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互联网彩票行业研究报告:申银万国-互联网彩票行业深度报告:畅享网民红利,千亿市场在望-140605

行业名称: 互联网彩票行业 股票代码: 分享时间:2014-06-06 08:27:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张衡,施妍
研报出处: 申银万国 研报页数: 33 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,706 KB 分享者: 仰****啸 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期投资提示:
        全球博彩业5000  亿美元市场,彩票占比第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年全球博彩收入高达4490亿美元,同比增长7.2%,预计2014  年全球博彩收入将达到5000  亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)作为博彩业的重要分支,2012  年,彩票占全球博彩收入的比重为28.4%,位居博彩各子行业第一。彩票的销售主要集中在欧洲、美国和中国,其中中国彩票销售规模达到418  亿美元,占据着全球彩票销售32.7%的市场份额。
        中国彩票市场持续成长可期,市场规模有望翻番。1)2013  年我国彩票销售规模3093  亿,同比增长18.3%,过去三年复合增速为23.0%,保持了相对较高的增速;2)而从行业发展的内外因素来看,a)彩票销售额与宏观经济高度相关,较高的GDP  增速以及较低的人均购彩金额赋予彩票内在成长动力;b)彩票公益金以及偶然所得税成为政府重要收入来源,促使政府支持行业的健康发展;c)“世界杯”在即将刺激短期彩票行业销售额;3)在上述因素共同推动下,我们预计2020  年国内彩票市场规模有望达到6247  亿元,相比2013  年规模翻番。
        网民渗透率提升推动互联网彩票行业高速成长,千亿市场在望。1)2013  年我国互联网彩票销售规模420  亿元,同比增长83%,渗透率为13.6%。互联网彩票从2005  年1  亿规模增长至2013  年420  亿规模,复合增速高达112.8%。2)我们预计到2020  年互联网彩票市场规模有望达到1579  亿元,渗透率亦将达到25%,主要动力在于:a)PC  互联网较高渗透率赋予行业巨大用户基数,2013年互联网普及率达到46%,其中互联网购彩比例仅为4%;b)移动终端普及加速线上渠道转化,目前智能手机渗透率超过40%,移动终端普及推动手机网民人数提升,为移动端彩民提供较大用户基数;c)支付兑奖便捷提升彩民购买意愿;d)丰富资讯提升彩民购彩粘性。
        成熟格局下行业龙头市值体量有望超过200  亿元。彩票销售金额在彩票奖金、彩票发行费和彩票公益金中进行分配。对于传统渠道来说,彩票印刷和设备供应分配1%-2%,剩余10%由彩票投注站享有,对于互联网渠道来说,11%-12%的份额则有互联网彩票公司享有。我们认为未来互联网彩票行业稳定格局下,龙头公司大约占到20%的市场份额,按照成熟阶段1579  亿的销售规模、10%的分成比例、40%的净利率计算,乐观情形龙头公司利润体量有望达到13  亿元(1579*20%*10%*40%)假定市场届时给予20  倍PE,对应龙头公司潜在市值体量260  亿元。
        相关A  股              标的:人民网、粤传媒、浙报传媒、安妮股份、鸿博股份、高鸿股份、拓维信息、金亚科技、中体产业等

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