◆事件：近期，我们到公司调研，与公司领导层就目前业务情况以及未来发展规划进行了深入交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆环境监测业务增速30-40%，锅炉新标打开增长新空间
　　2013年受益于脱硝市场爆发，公司环境监测业务快速增长，增速达到71.95%，共销售脱硝设备1200多套，脱硫设备近600套，预计市场份额30-40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年脱硝业务增速有所放缓；脱硫监测逐渐进入更换期，迎来新增长。综合脱硫脱硝，预计2014年环境监测收入增速将在30-40%。
　　同时，新《锅炉大气污染物排放标准》的出台将推动我国工业锅炉的烟气治理市场的开启，锅炉改造总投资达4000亿元。同时，文件要求20t/h及以上锅炉、14MW及以上热水锅炉需安装自动监控设备，预计监测市场需求将过百亿元。工业锅炉监测将为公司打开新成长空间。
　　◆运维业务15年将迎来爆发
　　目前由公司运维的机组总数达到300-400个，1000多套设备，从长远角度看，占比还将不断提升。运维项目均为脱硫部分，而脱硝监测设备为新装设备，仍处质保期。因此预计，15年质保期过后，公司将迎来脱硝监测设备运维潮。脱硝设备数量为脱硫的两倍，因此按现有与公司合作的机组规模测算，运维业务收入规模将为之前的3倍，16年运维业务收入规模将突破2亿元，年复合增速46.6%。
　　◆新业务众多，为公司成长打开新空间
　　公司储备新业务众多，包括大气汞监测（研发）、PM2.5监测（研发）、VOCs监测（研发）、第三方检测（已成立子公司）、第三方监测（项目储备阶段）等，并拓展青海市场，试水污水监测与处理领域。各业务市场空间广阔，预计2015年将逐步开始贡献业绩，预计市场将在“十三五”真正启动。公司有通过收购进入VOCs治理、第三方监测等新领域的可能。
　　◆盈利预测
　　我们预计公司14-16年EPS分别为0.67/0.82/1.03元，考虑公司传统业务依旧能够保持30-40%的增长，锅炉新标带来的广阔市场和新业务的逐渐贡献业绩，给予公司2014年32倍PE，目标价21.44元，“增持”评级。
　　◆风险提示：工业锅炉烟气治理不达预期。