点评:
        Eurostat公布了5月份的调和消费者物价指数(HICP)的初值估计数据，数值由4月份的同比0.7%下降至同比0.5%，返回3月份的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月份的数据完全扭转了4月份的升幅，其中食品、烟酒(下跌0.6个百分点)及服务类别(下跌0.5个百分点)是导致放缓的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通胀再次令人失望，逊于市场预期0.1个百分点；尽管我们通常会警告不要反应过度，但在通缩恐惧的此敏感时期，比预期疲软的CPI表现很可能会给欧洲央行更多压力推出放宽货币政策。
        通胀数据延续了早前的一些负面数据表现，令市场意外及失望。过去两周，一季度国内生产总值逊于市场预期，因为法国及意大利的增长下跌。货币供应数据仍然呆滞；M3进一步下跌，而贷款增长的轻微回升是太少及太迟。5月份欧元区制造业PMI数据的终值下调至6个月低位。
        此外，未来数月的通胀数据亦受累于基数效应，因为去年通胀于6至7月份见顶。在没有宽松措施的情况下，通胀同比基础可能进一步放缓，令区内的通胀非常接近零水平。
        因此，我们的看法是欧洲央行现在可能于6月5日的政策会议中采取行动，尤其是鉴于其5月份会议的声明指「已准备好下次行动」。鉴于近期数据表现并不理想，我们现在认为本周的货币政策会议可能宣布减息。由于进一步减息本身可能欠缺效果(因利率并非贷款疲弱的主因)，相信减息会伴随其他支持政策推出，例如另一项长期再融资操作(LTRO)或是针对中小企借贷的融资贷款计划。由于减息的象征意义大于实际，可能会有10至15点子或单边的减息。量化宽松措施的可能性愈来愈大，我们认为欧洲央行假如有所行动的话，将推延至本年稍后时间。(宋林)