范围经济优势明显，多元化战略是  IT  服务企业战略重点
        范围经济指企业通过扩大经营范围，增加产品种类，生产两种或两种以上的产品而引起的单位成本的降低，具备众多优势，它是企业实行多元化战略的理论依据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多元化战略是IT  服务企业发展到一定阶段的战略重点，有利于企业扩大业务领域，实现生产成本的降低，兼并收购是企业实行多元化战略的主要手段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        围绕  ERP  实施服务开展多元化战略，横纵结合扩展业务版图
        ERP  实施服务为公司核心业务，收入不断增长。公司自成立以来，一直专注于高端ERP  实施服务业务，ERP  实施服务收入不断增长。2013  年，公司ERP实施服务实现营收5.86  亿元，同比增长25.26%，占营业收入的比例高达69.15%。
        公司围绕  ERP  实施服务，横纵结合拓展业务版图。横向方面，公司于2012  年收购夏尔软件，切入BPO  领域；于2012  年控股随身科技，积极顺应移动化发展趋势，补足移动端短板。纵向方面，公司于2012  年设立汉得融晶，扩大下游业务覆盖范围；于2013  年切入供应链金融领域，利用ERP  实施服务积累的上下游企业数据开展业务。2014  年，公司参股上海黑骥马股权投资合伙企业，将为公司带来重要的行业经验储备和发展契机。我们判断公司资本运作可能加速。
        公司技术积淀和经验积累深厚，客户黏性极高
        公司自成立以来，专注于高端  ERP  实施服务领域，技术积淀和经验积累深厚，客户黏性极高，为公司实施多元化战略提供支撑。公司多年积累的经验和技术可与其他业务产生协同效应，形成互补优势，有望快速在新兴市场取得突破。
        同时，公司高黏性的客户也是其他业务的潜在优质客户资源。
        在手资金富余，为多元化战略保驾护航
        公司在手现金富余，为多元化战略的实施奠定物质基础。公司2013  年末在手现金7.87  亿元，即使剔除募投项目剩下的约6000  万元承诺投入以及14  年经营所需的安全现金2.75  亿元，公司富余现金仍超过4.5  亿元。我们认为公司未来使用此笔资金进行外延式扩张的概率较大，尚不考虑借助资本市场力量的情况下，公司多元化战略资本充足。
        维持“强烈推荐”评级，目标价30  元
        在不考虑外延式资本运作情况下，预计14-16  年EPS  为0.73、0.95  元和1.23元。公司多元化战略逐步开启，我们认为股价存在显著低估。维持“强烈推荐”评级，目标价30  元，对应15  年约32  倍PE。