事件：
        公司6月3日晚间发布关于新产品的进展公告：公司的K12在线教育学习平台初定命名为“全课网”，全课网平台将由主网站、PC  客户端、移动客户端工具等载体共同构成，其中主网站内测网址为V.52KU.COM，包括公开课、名师小班课、VIP1对1、视频课、魔题库、论坛等功能模块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全课网在线教育平台的商业模式还处于摸索阶段，预计在2014年将整体处于产品完善、运营试点、商业试点、以及运营规模推广的前期，对2014年的业务收入不会有明显影响，预计将在2015年商业试点成熟后，进入运营规模拓展期和商业规模推广期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        K12  领域在线教育市场空间广阔
        K12（kindergarten  through  twelfth  grade，幼儿园到高中）在线教育是公司战略发展方向。艾瑞咨询数据显示，2013  年中国在线教育市场规模达839.7亿元，预计2014-2017  年复合增速20%左右，其中，中小学在线教育是增速最快的细分领域，占比将由2013  年7.4%提升至12.2%，达到211.5  亿元。
        校讯通线下用户规模是公司打造O2O  闭环的核心优势
        用户规模是判断互联网公司投资价值的关键变量。公司已与10  个省级基础运营商和29  个地市级基础运营商建立校讯通的合作关系，覆盖7900  所中小学校，系统开发覆盖用户近2500  万人，业务推广覆盖用户超过570万人，其中付费用户330  万人。业务覆盖区域与用户规模是公司的护城河，用户数和ARPU  值提升将形成收入与盈利增长的乘数效应。
        全课网K12  在线教育平台开启公司O2O  战略元年
        全课网是公司校讯通线下用户资源向线上转化的入口平台，公司还同时推出全课豆豆的客户端，至此公司已形成校园管理、教师办公备课、学生学习成长、家长家教的K12  完整产品系列，形成教师、家长、学生之间的良性互动，构建了完美的K12  教育O2O  闭环。不考虑线下用户增长，中性假定10%付费用户全课网线上转化率、10  元/月ARPU  值、60%分成比例，假定全课网向全课豆豆转化率10%、全课程人均费用900  元，则合计增加营业收入5346  万元。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2014-2016  年营业收入分别为1.98、2.58、3.35  亿元，EPS  分别为0.46、0.61、0.79  元。公司具有典型的大行业、小公司特征，我们看好公司K12  教育O2O  模式，兼具护城河与可拓展性。给定2015  年20  倍PS，年内目标市值51.6  亿元，对应股价53.08  元，给予公司“买入”评级。
        风险提示
        线下线上转化低于预期；行业政策风险。