◆事件
公司公布非公开增发股票预案,拟向不超过十名特定投资者发行不超过3750万股,占公司目前总股本的11%,其中控股股东东塑集团认购数量不低于此次发行总股数的10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行价格不低于9.18元/股,拟募集资金不超过3.4亿元,用于投资年产2000万平米干法锂电池隔膜、年产2500万平米湿法锂电池隔膜以及补充重庆明珠营运资金等三个项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆公司锂电池隔膜产能将大幅增加,新增湿法生产线完善产品结构公司目前锂电池隔膜为2条生产线,2000万平米产能,此外还有1条生产线正在技改,预计今年下半年投产,届时总产能将达到3000万平米。
公司13年锂电池隔膜销量为1300万平米,我们预计今年有望达到2000万平米以上。明年随着下游锂电池企业需求的持续放量,公司的产量将逼近产能上限,因此公司在看好锂电池隔膜特别是动力锂电池隔膜前景的情况下,启动新产能的投资。此次募投项目投产后,公司将新增锂电池隔膜3条生产线,4500万平米产能,将有效缓解未来的产能瓶颈,同时公司在锂电池隔膜行业的规模和地位也将得到提升。
公司目前锂电池隔膜主要采用干法工艺,干法适用于大电池,即主要用于动力电池,而湿法工艺隔膜是消费电子类产品用锂电池的主流应用。
公司在干法方面已经有多年积累并已完全掌握了生产工艺,实现规模量产,进入了包括比亚迪在内的国内多家锂电池企业。在湿法工艺方面,公司凭借在同步法BOPA薄膜上的技术优势,也已经拥有了一定的技术、工艺和人员方面的积累,预计实现稳定生产问题不大,同时凭借已有的客户资源也使未来的产品销售有所保证。
◆重庆项目将于今年4季度投产,募集资金保证顺利运营公司重庆项目规划产能为1.5万吨PE燃气给水管材,0.5万吨同步法BOPA薄膜,预计将于今年4季度投产。项目规划总投资在4亿元左右,此次募集资金中8000万元将用于补充重庆公司的流动资金,保障其届时顺利投产运营。
◆传统业务稳定发展,锂电池隔膜业务高速成长,维持“增持”评级公司在传统业务PE燃气给水管材和BOPA薄膜领域龙头地位稳固,将伴随行业稳定发展。随着新能源汽车、储能电池等领域锂电池需求的逐步放量,包括隔膜在内的锂电池组件的需求量也将迎来爆发式的增长,锂电池隔膜业务未来将是公司最主要的业绩增长点。暂不考虑此次增发摊薄的影响,维持公司14~16年EPS分别为0.54元、0.69元和0.87元的业绩预测,维持“增持”评级。