1、经济环境概述:美国经济继续复苏,房地产市场复苏动能有所增加,就业消费循环动能增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏动能略有加强,但失业率持续位于高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业继续好转,固定资产投资增速继续回落,出口和消费略有好转,经济下行压力略有缓解,但是房地产市场风险逐渐暴露。
2、各国政策取向:4 月30 日美联储再次缩减资产数量100 亿美元至450亿美元,QE 进入下半场。欧洲货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,3 月19 日国务院常务会议指出要稳定经济运行,之后央行定向降准,近期微刺激不断。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数反弹势头仍在。黄金白银下跌趋缓。中国固定资产投资力度继续回落,速度加快。中国股市再遇2000 点关键支撑,房地产与金融板块波动较大,创业板遇1200 点支撑后反弹。
5、现货价格:6 月4 日,上海电解铜现货报升水320 元/吨至升水500 元/吨,平水铜成交价格49900 元/吨-49980 元/吨,升水铜成交价格50000 元/吨-50100 元/吨。进口铜市场占比依旧有限,现铜整体供应量缩减,升水坚挺,并在盘间进一步回调后继续拉高升水,部分投机商早间入市,买现抛期,盘面回落后短平快出货,下游成交较为低迷,依旧对5 万元以上持观望态度,成交以中间商为主,市场依旧弥漫着谨慎情绪。
6、近期重要经济数据:今日,德国4 月制造业订单,欧洲央行公布利率决定,美国截至5 月31 日当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻:防城港金川40 万吨铜冶炼项目于去年10 月投入一期运营以来,生产顺利。防城港金川项目整体计划总投资约300 亿元,项目整体建成后可达到年产60 万吨阴极铜。
小结:
美联储周三公布的褐皮书报告认为,美国多数地区经济仍在适度温和增长,并估计货币政策不大可能被迫迅速作出改变。5 月份的ADP 私营企业就业人数增加17.9 万,预期增加21 万,4 月为22 万。5 月ISM 非制造业活动指数为56.3,高于市场平均预期的55.5。美联储终止QE 并启动加息尚需时日,短期对铜价影响有限。中国稳增长的决心仍在,政策不断加码,房地产市场风险暴露,但尚未失控。铜价回落的幅度有限,且节奏不可能很快。策略上,前期建议的卖出保值头寸继续持有,投机头寸继续按弱势震荡的思路操作。