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研究报告:同信证券-投资内参-140605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-05 14:47:52
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱斌
研报出处: 同信证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 664 KB 分享者: wan****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

【同信视点】
        宏观流动性宽松无法有效传导至股票市场
        2014年以来,宏观资金面持续宽松,银行间同业拆借利率和逆回购利率长期维持的低位,截止到5月底,隔夜逆回购利率仅有2.58%的水平,14日逆回购也仅有3.2%的水平,并且未见明显的上行趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是这种宽松不是实际意义上的宽松,是银行和实体经济主动收缩造成的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以钢铁行业为例,目前中国的钢铁企业负债约3万亿元,其中一半是银行贷款。而银行为了控制风险,今年以来已抽贷10%,即抽贷至少1400亿元。同时,贷款利率也在提升,原来国有钢铁企业按基准利率下浮若干点的优惠政策被取消,变为上浮若干点,而民营钢厂的贷款利率则继续提高。企业业绩增速的下滑和实体经济资金链的绷紧导致投资者预期并未好转,这使得宏观资金面的宽松无法有效传递至股票市场,股票市场资金面持续恶化。
        首先,从股票市场资金流入方向看,场外资金入市主要通过股票型基金、股票型资管产品、股票型阳光私募、融资资金、散户保证金流入和重要股东增持几个渠道。从2013年迄今,股票型基金、阳光私募、资管产品几个渠道的资金流入量较小,并且保持相对平稳,股东增持方面除2014年4月份金地集团的大规模增持导致的异常波动外,数据也较为平稳。影响市场增量资金的最大因素是融资资金的变动,在2013年全年,月平均融资资金增加200亿左右,进入2014年,这个数据急剧减少,1—5月份分别为37.1亿、365.1亿、89.4亿、11.6亿和-23.4亿,5月份在创业板反弹的情况下融资余额下降23亿,这是历史上从未出现过的情况。
        

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