受惠大尺寸面板驅動IC訂單穩定、COF需求增加,記憶體持帄,1Q14營收49.89億元,QoQ+2.02%,YoY+12.85%,產能利用率提高約3%到77.3% (4Q13整體產能擴充約12%~15%),毛利率增加0.85%到19.55%,業外有處分金融資產利益8億元等,稅後純益8.83億元,QoQ+22.18%,YoY+101.89%,稅後EPS 1.02元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
目前凸塊產能利用率達90%,規劃3Q14將12吋金凸塊月產能增加到3.2萬片,而封裝產能利用率約85%,COG約80%,COF約76%~78%,測試約75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)隨著客戶需求持續回溫,04/2014營收17.85億元,MoM+2.58%,YoY+13.4%,日盛預估南茂2Q14營收54.94億元,QoQ+10.12%,毛利率22.72%,業外貢獻降低,稅後純益6.18億元,QoQ-29.95%,稅後EPS 0.72元,3Q14營收QoQ挑戰5%~6%。
目前觀察2Q14來自美光的標準型DRAM訂單QoQ+15%~20%,2014年逐季增加,主要受惠美光新加坡廠產線進行整併,部分台廠暫停接單。
規劃2014年資本支出24億元,用於金凸塊約佔40%、封裝約佔25%、驅動IC約佔20%、測試及相關工具佔10%~15%。預估2014年折舊約30億元。預估4K2K TV滲透率從2013年的1.1%,增加到2014年的6.3%及2015年的10.5%,而4K2K驅動IC使用量,較FHD增加1.5倍以上,特殊記憶體用量也增加4倍,增添南茂業績動能。擁有晶圓凸塊處理及測試等垂直整合能力,並開發複合金屬凸塊、銅柱凸塊、銅材重佈線,要切入WLCSP、Flip Chip等先進封裝技術,發展混合訊號、電源管理、指紋辨識、MEMS等新應用,預計4Q14邏輯/混合訊號IC佔營收比重達10%,搭上物聯網及穿戴式裝置等需求。
日盛預估南茂2014年營收216.62億元,YoY+11.88%,稅後EPS 3.15元,每股淨值約20元。2014年PBR 2.2X,對比興櫃至今及封測族群PBR區間上緣2.0X~2.4X,投資評等維持持有,目標價由45元上調至47.5元(2014年PBR 2.4X)。