嘉義鋼鐵為專業之鑄造及加工鑄鐵廠，公司成立於民國63年，目前公司於唐山、太倉以及台灣嘉義設有工廠，總產能39,600噸/年，主要產品依應用可分為：油壓機械、農業機械、產業機械、汽機車及其他類，2013年營收占比分別為25.93%、22.65%、27.87%、16.48%以及7.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率部分以產業機械零件毛利率最高，近3成，產業機械約略等於帄均，汽機車部分毛利率僅約10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外銷以銷往亞洲為主，佔營收之67%，銷往歐美則佔17%，內銷部分佔16%。    
        04/2014營收1.19億元，YoY+67.12%，MoM+23.51%，創單月歷史新高。1Q14  由於農業機械部分接獲大單，營收占比提升至31.82%，再加上日圓表現較2013年帄穩，且外銷歐美推廣有成，比重上升至21%，使得毛利率攀升至19.07%，  稅後純益1,900萬元，稅後EPS  0.66元，另外公司表示目前訂單能見度約2個月。    
      由於外銷日本佔營收約4成，故2013年在日圓大幅貶值以及遭中國追討社會保隩等相關欠款影響下，全年稅後純益2,900萬元，YoY-19%，稅後EPS  1.13  元。日盛研判2014年日圓再次大幅貶值的機率不大。且農業機械方面接到AGCO等公司的大單，2014年有機會將其占比提升至32%~35%，將進一步帶動公司毛利率改善。日盛預估2014年合併營收13.04億元，YoY+26.08%、稅後純益7,000萬元，YoY+138%，稅後EPS  2.45元。    
        日盛看好(1)公司產品結構改善，農業機械零組件的占比提升將帶動毛利率提升至19.14%，惟客戶有過度集中於AGCO及Kubota的傾向，頇注意接單情況有無異狀；(2)歐美客戶占比提升，分散以往客戶過度集中日本的情況，且2014年日圓將較2013年穩定，大貶的機率不高；(3)業績相較2012年、2013年為明顯好轉的一年。根據其，日盛給予PER  14X，目標價35元，掛牌價為24元，05/23/2014  興櫃價32.08元，建議持有。