美棉在2014年将经历利空因素逐步累计的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期初库存下调的利多消化殆尽；新季种植面积增加的利空因素将会持续到9月收割季前，其间还面临着对中国出口数据下滑的利空因素叠加；9月后，丰产因素利空兑现以及潜在的中国进口利润增加可能带来出口数据向好，对美棉有一定的支撑作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，今年2、3季度美棉的下跌压力较大；4季度可能否极泰来，有一定程度的反弹，但预估年末价格低于2013年。
        国内供给端来看，期初库存造成的巨大压力和抛储增加短期供给的利空影响正在主导当前的市场方向；但直补试点降低了新棉产量，抛储随行就市价格抹平了进口利润抑制棉花进口量，同时人民币贬值预期及内外价差收窄抑制进口也将缓解新季供给压力，从新增供给角度来看，是小于去年的。尽管如此，期末库存依旧维持在历史高位，全年来看，郑棉仍以空头市场为主。
        从需求角度来看，棉花需求出现了走出低谷的迹象。欧美经济复苏有望提振中国的纺织、服装出口数据，但棉花价格持续下跌导致下游企业补库意愿较弱；纱、布、服装产量增速的回升显示了下游需求有走出谷底的迹象；当前替代品市场涤纶短纤、长丝价格出现企稳迹象，将对棉花需求有一定的提振作用。
        总的来看，2014年美棉基本面呈现利空因素逐步累积的过程（低期初库存—新季产量增加—出口下降—期末库存增加）；国内基本面有个逐步向好的过程（高期初库存—新季产量下降—进口下降—期末库存增量减少）。我们认为，国内新季供应减少的炒作题材或将推升一轮阶段性反弹行情，反弹时间点预估在7月中下旬。