􀂾  公司三季度业绩大幅下滑，实现营业收入6.58亿元，同比下降78.64%；营业利润亏损3760万元，同比下降145.14%；净利润亏损2284万元，同比下降140.98%；对应EPS为-0.028，前三季度实现净利润1.45亿元，同比下降32.33%，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  公司业绩大幅下滑主要有两方面的原因，一方面是由于两家子公司广州王老吉有限公司和广州医药有限公司本季度不再进入合并报表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面是由于缺乏对经销商的管理，导致目前社会库存过大，产品倒挂等现象时有发生。
􀂾  考虑到对社会库存的消化需要经过一个比较长的消化期，同时对经销商的治理也需要一个新制度的适应过程，预计四季度将仍然不会好转。狂犬疫苗的投产可能会对公司产生一定利好，但是09年的业绩能否好转主要还要看公司营销的治理情况。
􀂾  我们预计公司08、09年分别实现净利润1.14亿元和2.05亿元，YoY增长分别为-65.91%和79.51%，对应EPS分别为0.14元和0.25元，目前股价对应08、09年PE分别为35.4倍和19.7倍，给予中性评级。