要点：
        欧央行宽松预期主导全球资本市场走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管欧央行自5  月会议以来持续释放货币政策进一步宽松的信号，然而乌克兰事件导致的全球避险情绪上升阶段性的掩盖了宽松预期对资产价格的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，一方面上周普京对乌克兰大选的肯定使其风险因素基本消除，导致黄金大跌，另一方面，欧央行官员密集发言指向6  月会议（6  月5  日）宽货币的概率大幅上升，成为市场预期的催化剂，也是影响上周全球资本市场表现的主因。
        具体表现为：1）欧元净空头增长80%；2）欧元区国债收益率下行与欧元疲弱出现阶段性一致；3）欧洲股市涨幅超过债市。
        流动性宽松叠加基本面中性压低美债收益率。美债收益率受到多方因素影响，包括美国自身的增长通胀，全球避险情绪以及流动性环境。长期来看，如果没有技术革命推升TFP，则老龄化将会压低美国的潜在增长率，成为其复苏的天花板。短期来看，虽然气候影响已经消逝，但数据仍然好坏参半。同时，随着天然气价格的回落，短期的通胀预期也有所下降，长期则保持稳定。因此，基本面和通胀对长端收益率尚不能形成明显的向上支撑力但也非拖累。而黄金价格下跌意味亦非避险导致的收益率下行。因此，欧央行可能的大幅宽松，叠加日本QE  进一步拉长久期以及美国QE  尚未完全退出所带来的全球流动性总量上升是压低美债收益率的原因。
        欧央行宽松或更多利好发达国家风险资产。如果说上周资本市场的表现较为纯粹的表现出对欧央行宽松的预期，那么全球资产的走势或隐含了欧央行宽松后对资产的配置。一般来说，流动性宽松容易推升风险偏好，利好新兴市场，然而上周资本市场的表现指向发达整体好于新兴市场，同时发达与新兴市场的风险偏好存在一升一降的背离。这可能有两方面原因导致：1）短期因素在于新兴市场估值的回调；2）长期因素在于整体发达国家成长性正超过新兴市场导致两个市场内部股债配置的不同。