投资要点：
          股市季节性背后是经济的季节性，并非魔咒
          PMI  走势在股市震荡年份和部分上涨年份的4  月至9  月呈现“U”形特征
          为防止三季度经济下滑，目前稳增长政策前瞻性需要增强力度报告摘要：
          上涨、下跌、震荡股市行情中，股市均具有明显的季节性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上涨行情中（2006、2007、2009  年），股市通常在6  月上涨转平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2006  年（图2）6  月股市开始由上涨转平，8  月小幅下挫，9  月份才开始企稳反弹。2007年（图3）也是6  月开始由上涨转平，8  月份才又继续全年的上涨趋势。
        2009  年（图5）6  月时股市继续保持上涨，7  月开始从高点跌落，9  月企稳反弹。在下跌行情中（2008、2011  年），股市在6  月至8  月变化规律不显著。2008  年开始股市一路下挫，5  月份企稳反弹，到6  月又开始加速下跌。2011  年7  月出现小幅反弹，到8  月又转向加速下跌。震荡行情中（2005、2010、2012、2013  年），股市表现出典型的“五穷六绝七反弹”规律。2005  年5  月股市开始大幅下跌，6、7  月继续熊市行情，8  月才开始触底反弹。2010  年的5  月至8  月股市行情与2005  年完全一样。
        2012  年（不能明显地将其归于震荡行情）股市则是从6  月开始下跌，7、8  月继续下跌趋势。2013  年5  月股市小幅上扬，到了6  月则快速下挫，7月继续下跌，8  月才开始反弹。
          股市季节性背后是经济的季节性，以PMI  来代表经济走势。在股市震荡年份和部分上涨年份的4  月至9  月，PMI  呈现“U”形特征，其中6、7、8  月为“U”的底部。如分别用u,  d,  s  表示上涨、下跌和震荡年份。2005（s）  、2006(u)、2007(u)、2010(s)年中，4  月份PMI  达到最高，5  月份PMI  开始回落，在6  月至8  月到达“U”形底部，9  月开始反弹。2013（s）年PMI  指数延迟到5  月才达到最高值，然后开始“U”形趋势。2008（d）、2009（u）和2011（d）年PMI  走势跟股市基本吻合。
          反过来，从PMI  的角度来看，不同经济背景下，PMI  和股市季节性互动情况有差异。从2004  年以来看，PMI  指数震荡时，股指一般处于震荡或上涨。PMI  容易在4  月至9  月呈现“U”形趋势，PMI  指数的震荡会导致震荡市出现“五穷六绝七反弹”，上涨市则会在相应月度减弱上涨势头。在PMI  下行的环境中，PMI  与股市走势较为一致，都在下行，此种季节性规律不够明显。我们认为，  6  月份PMI  仍在上行当中，不存在所谓魔咒。但为防止三季度经济下滑，目前的稳增长政策前瞻性需要增强力度。