基本面小幅改善,弱势依旧
2014 年4 月份,居民消费价格(CPI)同比上涨1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,食品类价格上涨2.29%,涨幅较上月减少1.78 个百分点;非食品类价格上涨1.56%,涨幅较上期减少0.02 个百分点;核心CPI 上涨1.60%,涨幅较上期减少0.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4 月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.0%。较上一月降幅缩小0.3 个百分点;其中耐用消费品类同比下降0.78%,较上一月降幅缩小0.16 个百分点。
海关总署公布,中国4 月份出口总额1,885.4 亿美元,较上年同期增长0.59%。中国4 月份进口商品总额1700.9 亿美元,同比增长0.8%。中国2014 年4 月份贸易顺差为184.5 亿美元,高于市场预期,较3 月份大幅增长107.2 亿。
2014 年5 月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8,比上月上升0.4。5 月中国非制造业商务活动指数为55.5,比上月上升0.7。2014 年5 月汇丰制造业指数初值为49.7,终值49.4较4 月终值大幅回升1.3 个百分点,创5 个月以来新高。
信用风险方面,高收益债“黑天鹅”频现。华锐风电、南京钢铁两家企业所发行的公司债双双于11 日起正式暂停上市。深交所公告5 月30 日终止超日债上市。
近期公布的经济数据虽然开始好转,但经济的增长仍然比较脆弱,整个经济面在底部盘整,是否真正好转还有待后续数据印证。
资金面稳中放松
资金面,5 月份央行公开市场操作净投放资金1640 亿元,比4 月份净投放资金多1230 亿。银行间市场主要利率也呈下降走势,7 天质押式回购从月初的3.63 下行至3.24,全月跌39BP;3MSHIBOR 从月初的5.48 下行至4.92,全月跌56BP;10 年期国债收益率从月初的4.29 下行至4.07,全月跌22BP。国债期货主力合约TF1406 从月初的92.796 上涨至94.122,全月上涨663 个tick。考虑到6 月份银行季末和年中考核和去年钱荒的阴影,料央行不会大幅收紧货币政策,流动性宽松的局面还将持续。截止5 月30 日,主力合约TF1409 的CTD 的YTM 约为4.21,久期5.29;同时间5 年期的国债收益率为3.93,现货收益率相比期货超跌约28 个BP,相较现券,国债期货仍有上涨空间。