建议沿三条主线布局:
(1)转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在电商的持续冲击下,许多公司开始探索转型,从行业发展趋势来看,O2O符合行业发展方向,积极进行O2O布局的公司可能赢得先机;(2)并购。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业由跑马圈地进入优胜劣汰阶段,整合势在必行,经过长期持续低迷后,公司业绩已经明显分化,而且零售公司现金流充裕,拥有大量的自有物业,物业重估价值高,同时目前行业估值低,收购成本低,行业即将迎来并购潮;(3)国企改革。国企改革已在上海拉开帷幕,上海的国企改革具有较好的示范意义,或将成为其他省市制定改革方案的标杆,未来行业将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制。综合以上,建议关注王府井、步步高、中百集团、开元投资、重庆百货。 行业观点:我们认为行业仍处于L型底部,复苏力度较弱。未来国企改革红利释放将持续成为零售行业的投资主题。国企改革给零售业带来两大利好:(1)国内零售企业大多是国有体制,国企遗留的众多问题如公司股权结构不顺、管理层缺乏激励等制约了公司业绩释放的活力。一旦体制问题得到解决,在治理和激励改善后,经营效率提升,利润提升空间大。(2)尽管从经营层面看乏善可陈,不少国有零售企业从资产质量和现金流角度来看,仍然具有极大的价值。在国企改革浪潮的推动下,竞争力较强的零售企业可以通过收购兼并、产业整合的途径来发展壮大。另一方面我们建议关注积极谋求转型以及全渠道战略有实质性进展的零售标的,对于行业,继续维持"推荐"评级。 板块表现:截止到5月底上证综指上涨0.63%,沪深300下跌0.10%,中信零售板块表现强于大盘,上涨0.05%。零售业各子板块方面,百货下跌1.75%,超市下跌2.33%,连锁上涨4.89%。 要闻回顾:2014年4月份,受金银珠宝销售额大幅下滑影响,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降7.8%,增速较上年同期低24.6个百分点。扣除金银珠宝,百家重点大型零售企业同比增长2.6%,增速仍低于上年同期5.6个百分点。 重要公告:中央商场公告,公司百货连锁铜陵店于14年5月1日正式开业,该门店位于铜陵市核心商业区,建筑面积5.69万平方米;欧亚集团公告,全资子公司长春欧亚集购买吉林省金达海外农业开发投资有限公司出让的35,070.53平方米房屋;附属配套1,000平方米锅炉房(无房证)的永久使用权,交易金额为人民币14,000万元。 风险提示:宏观经济复苏低于预期;网络零售的冲击。