债券供给下降，净融资小幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年5月一级市场新发行债券561只，共筹集资金1.05万亿元，较4月下降12.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净融资5794.41亿元。
        市场利率走势方面。央行正回购放缓，5月资金利率走势平稳；利率债收益率曲线下降较多；政策性银行债收益率全面下滑；企债、票据信用利差走势分化。
        5月债市走强。代表整体债市走势的中债综合指数以及总指数分别上涨1.52%以及1.79%。利率债方面，中债国债指数以及央票指数分别上涨2.0%以及0.44%，中债国开行债券指数上涨1.58%。信用债方面，商业银行债券总指数上升2.0%，企业债总指数上升1.47%，中债中期票据总指数回升1.07%，短融总指数上升0.50%。
        6月展望：流动性仍较宽松，经济前景不明朗，政策定向发力。尽管新增外汇占款持续走低，但疲弱的经济增长仍压制融资需求，另外央行维稳资金面的意图明显，年中季末关键时点出现钱荒可能性较低，资金面保持较宽松的状态。
        经济方面，尽管5月官方以及汇丰PMI走高，但基建以及房地产投资相关的有色、钢铁以及水泥等产品价格并未受到明显的支持，加上电厂日均耗煤量走弱，投资增速下行压力仍然很大，经济前景仍不明朗。考虑到经济增长依旧存在较大不确定性，未来中央继续出台微刺激政策的可能性较大，而由于全面降准可能触发资产泡沫，在调结构的总体方针下，全面降准出台的可能性较低。
        交易策略。利率债方面，政策性银行债以及铁道部债收益率仍位于相对高位，并且收益率走势与国债基本一致，具有较强的投资价值。目前虽然经济疲软，但在政策逐步发力的综合作用下，未来经济加速复苏的可能性较大，因此基本面不支持长端利率持续下降，短久期政策性金融债的投资价值更大。
        信用债方面，受到高评级品种收益率上行较多影响，5月企业债以及票据利差轻微上行，城投债则由于高评级品种收益率下降较多导致评级利差下滑。总体上看，由于信用债收益较高，仍具有投资价值，地方政府债自发自还具有正面影响，预计城投债仍是市场热点，可择机配置高评级城投债。