上周路演、调研情况：
        路演情况：从路演整体交流情况来看，普遍对建筑板块持谨慎观点，一方面认为地产后续量价走势较难判断，比较稳健方式是等待，另一方面认为基建投资长期可持续性存疑，认为在目前时点还是比较难去选择建筑标的，从市场关注度上来看，1、市场关注海外业务占比较大的建筑公司，认为海外投资加大是国家长期发展战略，也是部分企业寻求突破重要手段，标的主要是中工国际；2、市场关注低估值公司，如中国建筑，历史验证的好公司，在较低估值时具备投资价值；3、关注东易日盛，认为新的装饰模式，值得市场关注，尤其是在近年开店扩张期，增长较快；4、园林行业，近期产业资本增持或参与园林增发，市场关注度在提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        调研情况：上周调研了普邦园林，1、订单方面来看，1-4月份订单保持较快增长，市场比较担心的地产园林也保持了稳健增长，重点地产客户占公司业务比重较为稳定；2、施工情况来看，公司认为5月雨水对于施工整体情况影响有限，项目施工比较正常；3、海外业务拓展方面，公司跟随长期客户拓展马来西亚市场，项目品质得到业主认可，预计海外业务后续还将继续拓展；4、资金方面，公司采用PPP模式，在扣除业主投资外，公司将引入其他投资者，这有助于缓解公司自身资金压力，用更少的资金撬动更多的业务；5、从协同效应来看，公司与泛亚已经产生协同效应，彼此介绍项目，推动彼此业务共同成长；6、收购方面，公司仍在寻求类同行方面的优秀标的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        调研扬子新材情况：1、公司主要生产销售彩钢板，目前基板产能20万吨，彩钢板产能8万吨，目前产能利用比较饱满，仍有一部分客户订单需求无法完全满足；2、新募投产能已经基本建设完成，预计下半年开始逐步生产，公司加工量将逐步增加；3、毛利方面，新募投产品主要是彩钢板，毛利率远高于基板，预计公司整体毛利率将逐步提升；3、随着新产能投放，人员引进，短期对公司业绩可能会带来一定影响，所以半年报以及三季报是比较好的观察期，后续公司有望步入快速增长期。
        我们目前观点：对于装饰、园林、房建等地产链条上的公司，我们认为房价松动是推动逻辑变化的重要因素，房价下跌有助于量的释放，后续房价如能下跌，而成交量逐步释放，地产链相关板块有望迎来反弹，对于左侧投资者，房价的调整就是信号，对于右侧投资者，可以等待量的释放，而对于园林行业来讲，除了房价影响地产园林，如何降低回款风险，用更少资金撬动更多的市政项目也是市场关注重点，目前龙头公司计划通过增发补足资金同时，也逐步引入其他投资者，降低自身资金压力，这有助于推动市政园林行业长期稳健发展。此外，我们继续推荐苏交科、延华智能、达实智能、浦东建设等建筑公司。
        苏交科：1、外延式发展可持续，推动公司业绩稳步增长：资金方面，公司目前在手资金8.78亿元，除了短期借款，其他融资手段使用较少，对比蓝色光标，在过去几年在手资金一直少于7亿元，但并不妨碍几次涉及资金的较大并购；股权方面，目前苏交科行动一致实际控制人持股比例37.47%，加上公司其他相关人员持股比例则更高，相比蓝色光标以及国际巨头AECOM，WPP，公司运用换股等方式并购仍有较大空间，对比AECOM，从行业发展趋势来看，未来咨询设计龙头要突破区域壁垒，实现业务领域多元化，细分领域专业化的目标，对比蓝色光标，在公司自身体量相对不大的情况下，收购边际贡献较大，不断推动公司业绩和市值的上涨，并且并购模式被市场认可后，也有助于公司整体估值相对稳定，相比行业具有一定溢价。2、行业存增长空间，公司竞争实力较强：  交通固定资产投资增速较“十一五”期间有所趋缓，但在公司优势领域一二级公司、轨交等领域仍存增长空间，且咨询设计费率相比国外有较大差距，近年来看也在逐步攀升，利好公司发展，公司目前在行业内已经具备较强竞争实力，在体制、人才、科研、融资等方面均有自身优势，随着外延式发展，这种优势还在不断强化。
        浦东建设：从大逻辑上讲，类似于13年启动前的苏交科，传统业务可以支撑起当前的股价和估值，转型拓展市场空间，提升估值。传统业务领域：公司不是传统建筑公司，大量BT项目类似高收益的债权，锁定了未来收益和现金流，多样的融资渠道和浦东政府良好的信誉，可以保证公司低成本、高收益和资金回笼，由于大型项目管理收入（审价差）确认时间以及金额的不确定性，会对每年EPS造成扰动，所以我们更倾向用稳定现金流折现去计算公司价值，根据模型估算，公司传统业务每股价值至少在11元上下。传统业务也为转型奠定基础：一方面公司现金流充裕，北通道项目和今年有望竣工的迪士尼项目未来每年将回笼25-30亿资金，这为公司转型提供了资金保障；另一方面公司人员较少，创利较高，擅长投融资，在转型过程中不存在人员压力；此外，公司后续收购浦建集团，对于公司项目经理人员的补充，在浦东地区业务承接均有好处。风险提示：转型节奏低于预期。