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万科A研究报告:海通证券-万科A-000002-公告点评:连续增持体现信心,策略积极带来成交改善-140604

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2014-06-04 16:35:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,贾亚童
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 283 KB 分享者: foe****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        2014  年5  月份公司实现销售面积122.9  万平方米,销售金额145.4  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资建议:  
        积极销售策略带来当月成交改善:公司5  月实现销售面积122.9  万平方米,比2013  年同期上升0.24%,环比上升12.44%;  实现销售金额145.4  亿元,比去年同期上升2.68%,环比上升14.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司随行就市和积极调整的销售策略在5  月取得成效。6  月将进入行业上半年传统推货高峰。目前市场价格普遍出现调整,开发商主动放低价格预期有利撮合成交。1-5  月公司实现累计销售面积647.3  万平,同比增长7.03%;实现累计销售金额815.2  亿,同比增长16.16%。从销售均价看,  5  月销售均价为1.18  万元/平,与今年1  月1.42  万元/平销售价格相比有所下降。公司销售在摆脱3、4  月高基数影响后正逐步走向正轨。
        当月新增项目3  处,预计公司2014  年土地投资将保持平稳:2014  年5  月公司新增项目权益建面53.55  万平,累计土地权益投资13.75  亿。公司2014  年1-5  月新增权益建筑面积291.98  万平;新增权益土地投资107.32  亿。截至5  月公司土地投资相对谨慎,考虑到市场下行期土地降温是大概率事件。以上策略将为公司下半年取得更有利地块打下基础。考虑当前土地储备足够满足公司销售需要,我们预计公司2014  年土地投资额将以保持现有规模为主。
        核心员工、高管、大股东,公司三大层次已全部增持公司股票:公司前期已表示,基于投资判断及对公司未来持续稳健发展的强烈信心,盈安合伙将继续通过证券公司的集合资产管理计划在二级市场购入公司A  股股票。近期公司事业合伙人连续增持公司股票。
        截至2014  年6  月3  日,1320  名事业合伙人通过盈安合伙累计增持公司股票达7.24  亿,占公司总股份数的0.78%。考虑最初公司总裁郁亮、大股东均已增持公司,本次事业合伙人增持完毕之后,公司核心员工、高管、大股东均以实际行动表示对公司中长期发展信心。
        投资建议:维持"买入"评级:2014  年,公司提出以"均好中提效"为指导思想,为下一个十年发展打下健康基础。目前公司核心员工、高管、大股东,公司三大层次已全部增持公司股票。公司各级员工和大股东以实际行动表示对公司中长期发展信心。考虑到事业合伙人增持资金可以使用融资杠杆,必要时期公司可增持资金充足。目前公司B  转H  进入冲刺阶段。考虑H  股投资人更偏好大市值龙头公司,H  股地产龙头所获估值水平比A  股更高,因此事件对B  股构成直接利好。双融资平台有利万科降低未来融资成本,有利提升公司整体经营效率,对A  股股东同样有利。预计公司2014、2015  年EPS  分别是1.71  和2.05  元,RNAV  在15.2  元。按照公司6  月3  日8.40  元股价计算,对应2014  和2015  年PE  为4.91  倍和4.1  倍。给予公司2014  年6  倍市盈率,对应股价10.26  元,维持对公司的"买入"评级。
        主要内容:  
        1.  积极销售策略带来当月成交改善:公司5  月实现销售面积122.9  万平方米,比2013  年同期上升0.24%,环比上升12.44%;实现销售金额145.4  亿元,比去年同期上升2.68%,环比上升14.04%。公司随行就市和积极调整的销售策略在5  月取得成效。6  月将进入行业上半年传统推货高峰。目前市场价格普遍出现调整,开发商主动放低价格预期有利撮合市场成交。
        

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