国际煤价涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月30  日，纽卡斯尔港现货价73.89  美元/吨，周环比下跌0.44  美元/吨；欧洲ARA  三港动力煤价格74.72  美元/吨，周环比下跌0.39  美元/吨；南非RB  动力煤价格76.64  美元/吨，周环比上涨0.81  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月29  日，澳大利亚BJ  动力煤价格74.25  美元/吨，周环比下跌0.2  美元/吨。
        港口：秦港动力煤价止跌企稳。6  月3  日，秦港动力煤价平稳，动力末煤（5500  大卡）平仓价525  元/吨，周环比持平；动力末煤（5000  大卡）平仓价455  元/吨，周环比持平。5  月28  日，环渤海动力煤平均价537  元/吨，周环比持平。
        坑口：产地动力煤、无烟煤价格下跌。6  月3  日，大同地区弱粘煤坑口含税价370  元/吨，周环比下跌10  元/吨；古交2  号焦煤坑口含税价560  元/吨，周环比持平；阳泉无烟末煤坑口含税价460  元/吨，周环比下跌10  元/吨。
        航运价格：沿海煤炭运价连跌5  周。5  月30  日，秦皇岛至广州运价为31.7元/吨，周环比下跌1.0  元/吨；至上海运价为21.9  元/吨，周环比下跌1.3元/吨；至宁波运价26.1  元/吨，周环比下跌1.4  元/吨；至福州运价30.9元/吨，周环比下跌1.3  元/吨。
        煤炭库存：重点电厂库存攀升。1）煤矿：2014  年4  月末，全国重点煤矿库存5317  万吨，环比上升332  万吨，同比上升652  万吨；2014  年4  月末，山西国有重点煤矿库存1614  万吨，环比减少4  万吨，同比增加517  万吨。
        2）港口：6  月3  日，秦皇岛港内贸煤库存618  万吨，周环比升12  万吨；广州港库存为304  万吨，周环比降17  万吨。3）电厂：截止2014  年5  月20  日，重点电厂煤炭总库存7429  万吨，较4  月末升225  万吨，库存可用天数为23  天，较上月末上升1  天。
        本周观点：环渤海地区主要发运港口煤炭库存不断增加，对沿海地区动力煤价格产生下行压力，同时南方降水天气也增多，水电利用率继续回升，沿海动力煤价反弹仍略显乏力；炼焦煤方面，下游进入消费淡季，目前钢材各环节库存去化力度都较大，焦煤价格近期难现反弹。此外，我们提请投资者关注汇率变动对煤炭进口量的影响。
        风险提示：经济增速低于预期；产能释放超预期。