扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

万科A研究报告:安信证券-万科A-000002-扩张放缓、销售领先-140604

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2014-06-04 15:20:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万知,何益臻
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 346 KB 分享者: zhx****u1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ■单月销售面积和金额同比增0.24%和2.7%,继续领先行业:万科发布5月销售情况,5  月单月公司实现销售面积122.9  万平方米,同比/环比增长0.24%和12.4%,销售金额145.4  亿元,同比/环比增长2.68%和14.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售金额和销售金额均为年内次高,低于1  月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售均价11831  元/平米,同比/环比增长2.4%和1.4%。
        1~5  月公司累计实现销售面积647  万平方米,销售金额815  亿元,分别比2013  年同期增长7.0%和16.2%,同比增速较上月下降1.7  和3.4  个百分点。
        我们统计的46  个城市5  月单月商品住宅成交面积同比降8%,前5  月累计降16.2%。其中一、二、三线城市5  月单月分别降24.9%、4.1%和8.4%,前5  月累计分别降32.8%、11.3%和16.4%。万科业绩继续领先行业。
        ■公司继续保持谨慎的拿地进度:5  月单月公司获得3  个项目,分别位于北京、沈阳和南宁,其中北京大兴黄村项目权益占50%,其他为100%。合计建筑面积58.3  万平方米,同/环比下降66.0%/27.5%,需支付地价款13.8  亿元,同/环比下降62.2%和26.4%。
        今年以来公司获得18  块土地,去年同期获得38  块,新增土地建面392万平方米,同比降70.7%,权益地价107.3  亿,同比降57.1%,平均楼面地价4112  元/平,同比上升63.6%。
        ■B  转H  进入现金选择权阶段:B  转H  股的现金选择权价格为12.39  港币/股,停牌前B  股价格12.41  港币/股,若成功转股能进一步拓宽公司的融资渠道。港股大公司的估值较高,有利于提升万科的估值。
        ■投资建议:维持“买入-A”投资评级,我们认为公司作为行业龙头,在行业销量整体下滑的背景下仍能保持远高于行业的销售增速,将依靠稳健的管理和财务,不断扩大市场份额。目前公司土地储备超过4700  万平,能够满足未来2  至3  年的开发需要。此外,公司事业合伙人制已启动,代表公司1320  名事业合伙人的深圳盈安合伙连续4  个交易日累计增持公司1.34%股权,使用资金12.45  亿,彰显对公司未来持续稳健发展的强烈信心。维持公司2014-2015  年EPS  分别为1.74  和2.27  元,预计公司今年销售突破2000亿,给予2014  年5X  的PE  目标价8.70  元。
        ■风险提示:销售增速下降超预期、信贷政策大幅收紧、B  转H股失败等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com