要点:
1、经济环境概述:美国经济继续复苏,房地产市场复苏动能有所增加,就业消费循环动能增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏动能略有加强,但失业率持续位于高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业继续好转,固定资产投资增速继续回落,出口和消费略有好转,经济下行压力略有缓解,但是房地产市场风险逐渐暴露。
2、各国政策取向:4 月30 日美联储再次缩减资产数量100 亿美元至450亿美元,QE 进入下半场。欧洲货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,3 月19 日国务院常务会议指出要稳定经济运行,之后央行定向降准,近期微刺激不断。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数反弹势头仍在。黄金白银下跌趋缓。中国固定资产投资力度继续回落,速度加快。中国股市再遇2000 点关键支撑,房地产与金融板块波动较大,创业板遇1200 点支撑后反弹。
5、现货价格:6 月3 日,上海电解铜现货报升水260 元/吨至升水380 元/吨,平水铜成交价格50000 元/吨-50050 元/吨,升水铜成交价格50060 元/吨-50160 元/吨。持货商陆续回到市场,因受青岛港事件影响,市场进口铜占比下降,供应略减,今日进口铜持货商心态各异,部分急于脱手换现者适度调降现铜升水,投机商买兴下降,节后现铜成交价重归5 万元上方,下游多谨慎观望,实际成交稀少,略现供需两淡,谨慎观望情绪浓郁。
6、近期重要经济数据:今日,欧元区一季度GDP 终值年率,5 月ADP 就业人数和4 月进出口数据。
7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内21 家电线电缆企业调研结果显示,近五成线缆企业看平近期铜价走向。
小结:
青岛港开始清查贸易融资骗贷问题,这对融资铜业务具有一定的冲击,可能会促使融资铜流入市场。此外,还会影响中国铜的进口需求,可能这种影响比较深远,目前洋山铜溢价已经回落至90 至100 美元/吨。中国政府微刺激不断,但是不会全面刺激,铜的下游需求改善空间很有限。中国房地产市场下行风险逐渐暴露,并且房地产调控政策尚未调整,未来几个月房地产较大概率继续下行。整体上,铜价上行空间有限,但是下行的空间却有可能比较大。策略上,此时是卖出保值的较好时机,锁定未来几个月产出的盈利;投机头寸还是短线操作为主。