报告摘要：    周二（6月03日），A股小幅高开后窄幅震荡，截止收盘，沪指收报2038.31点，下跌0.90点，跌幅为0.04%；深成指报7321.52点，下跌43.31点，跌幅为0.59%；中小板指收盘涨0.08%，创业板指收盘涨0.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  行业方面，石油石化、传媒涨幅居前，食品饮料、通信跌幅居前；板块方面，油气改革、在线教育指数上涨3.23%、1.97%，前期活跃的网络安全、智能IC卡、云计算等均出现回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  投资者博弈市场反弹的动力来自于稳增长预期。
      我们预计：（一）6月降准的概率进一步提升，但难以改变银行资产"去地产化"的趋势，即使采取行政手段干预银行信贷投向，也难以推动需求出现持续反弹。地产需要"价格-利率-需求-供给"新一轮寻找"平衡点"的过程。
      （二）"去非标化"可能导致社会资金链持续绷紧，虽未必导致类似去年的钱荒，但不排除个案性信用风险的增多。（三）政策可能出现更多维稳的"措辞"，但实际调整的空间不大，且微调的正面动力难以对冲地产负面的动力。（四）投资者纠结于政策力量与市场力量的博弈，但新的平衡点可能不在当下，投资时钟仍处于超配债券的象限，无论6月A股是否"有反弹"，我们的建议是Sell  in  June。