投资要点
        东风汽车集团下属配件企业，近年来内饰、电子业务发展较快
        东风科技为东风汽车集团下属零部件上市公司，公司主营汽车内饰件、汽车仪表电子、商用车制动系统、有色压铸件、摩托车化油器等业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年公司收入30.8  亿，净利润1.7  亿，其中并表业务实现净利润2219  万元，投资收益1.5亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资收益占公司扣非净利润的88%。
        公司三大主业为：1）仪表、电子类，主要是车载电子、商用车制动刹车电子元器件；2）汽车内饰件，对应公司为东风伟世通、十堰伟世通、十堰友联、广州江森座椅；3）制动系统，商用车气制动元器件。增速较快的业务为饰件、上海江森电子、制动业务。
        2014  年东风伟世通并表，公司利润表结构有所改变。2014  年以来内饰件客户神龙汽车的产销量增幅较高，后续还有望为国产英菲尼迪供货，内饰件业务有望保持20%左右的利润增幅。
        新品、新客户快速导入，上海江森电子正处高增长
        江森电子：目前股权结构为江森持股60%，东风科技持股40%。东风科技出让10%股权后，江森积极导入新品至上海江森电子，上海江森电子利润增长较快：1）新产品的导入：最早做轿车仪表，后陆续导入蓝牙模块、遥控钥匙、车身控制器、抬头显等产品，神龙的增量目前主要是仪表与车身控制器；马自达的增量主要是车载音响娱乐系统。目前公司收入贡献居前三的产品为：出口给马自达的娱乐信息系统（CMU）；2）仪表类产品；3）显示器等其它产品。
        2）客户的增加：原有客户的壮大：主要客户神龙汽车产销量从2009  年的二十万辆规模上升到2014  年的70  万辆规模；新增客户，尤其是出口客户：以前公司产品主要配神龙，这几年新增客户较多，其中增长最快的是出口给马自达、日产的电子产品。我们估计2013  年公司收入的40%来自马自达（出口）、30%来自神龙汽车。
        2013  年公司业绩大增，其增量亦主要来自于配给马自达的CMU  产品（由江森美国为马自达开发），未来该产品也有可能搭载于本田、三菱。2014  年公司的业绩增长主要还是靠CMU  产品，目前产能约30  万套，估计2015  年起产能增至60  万套。一代CMU  产品一般配套三年左右需进行升级换代。
        未来新增亮点或在于抬头显（HUD），该产品直接面向整车客户，估计HUD  两年以后有产品上市，首款配套产品可能为上海通用的下一代GL8。