投资要点
        市场回顾：整体平淡，啤酒迎来世界杯行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月沪深300  微跌0.1%，食品饮料下跌3.3%，跑输大盘3.2pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各食品饮料子行业中，啤酒(4.9%)、软饮料(2.9%)、葡萄酒(1.3%)、食品综合(1.2%)均实现正收益，而调味品(-0.67%)、肉制品(-3.66%)、白酒(-4.81%)、乳制品(-7.35%)调整明显。
        本期观点：6  月整体预计仍偏淡，关注猪价回落和味精价格反弹。5  月行业走势成为“矮子中更矮的那位”：月收益率排名垫底。从14  年1-5  月的月度收益率排名情况来看，食饮行业最大程度的表现了防御特点：即当风险偏好高的成长板块向下，或大盘系统承压时，食饮排名靠前，如2、3、4  月。从目前情况看，6  月份在政策刺激下小幅反弹的概率较大。从基本面上看，近期行业数据整体处于低位盘整期，缺乏超预期的亮点。6  月预计行业基本面和整体表现仍会偏淡。但对于近期的猪价回落，我们认为侧面显示了需求不旺会抑制本轮猪周期的高度，对双汇业绩的担忧会随着时间得到明显缓解。此外，由于阜丰主动提价和梅花的跟进，6  月份味精价格见底反弹了8%，抵消了玉米成本上升的压力，毛利润重新回到正区间。
        维持行业“中性”评级，重点组合：双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\伊利股份\南方食品\贵州茅台\老白干酒。
        重点数据。4  月酵母出口量重回增长，人民币贬值或受益；澳麦4  月进口均价保持284  美元/吨的低位，同比下降17%，葡萄酒进口降幅收窄，大包奶粉进口需求旺盛。1-4  月白酒收入今年首次正增长，但利润降幅扩大，毛利率降低仍是主因，葡萄酒收入和利润降幅收窄，乳制品利润增速大幅反弹；生鲜乳价格继续回落，婴幼儿奶粉价格稳中有降；猪肉价格涨幅趋缓，30  日猪粮比5.42。
        调研提要：加加食品—年内有并购预期，但新产能投放可能再度落后。
        近期重要事件：6.6  三元股份股东大会；6.9  好想你股东大会；6.12  兴业证券2014  年中期策略会；6.13  涪陵榨菜股东大会