2014  年5  月公司实现销售面积122.9  万平方米，销售金额145.4  亿元，同比分别上升0.2%和2.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年1-5  月份公司累计实现销售面积647.3  万平方米，销售金额815.2  亿元，累计同比分别增长7.0%和16.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司5  月新增项目3个，总权益建筑面积53.6  万方，权益地价款13.8  亿元。
        5  月推盘量略低于预期，但销售面积同比已经回正，随着信贷放松效果逐步体现，预计6  月销售将进一步恢复，维持全年销售额2000  亿。5  月公司实现销售面积122.9  万平方米，销售金额145.4  亿元，同比分别上升0.2%和2.7%，环比分别增长12.4%和14.0%。1）5  月市场仍在筑底，万科5  月实际推盘量约为130  万方方，略低于此前计划的140-150  万方，主要是由于市场低迷蓄客时间延长。从推出楼盘情况看，去化率基本保持在60%左右。2）公司端午期间销售情况较为理想，与申万地产的微观跟踪情况一致，这是否仅为节日现象仍有待观察。但我们认为，目前信贷政策定向宽松明确，各大银行积极配合增加贷款额度，加上近期长短端市场利率整体均出现回落，未来按揭利率适度回落将是大概率事件，从而可推动市场销售企稳回升。万科6  月推盘量将有适度增加，预计在150  万方左右，环比较5  月多15%左右，预计6  月销售额将达到170亿左右。随着公司下半年推盘量的逐步增加，维持对公司全年销售额2000  亿的预测。3）公司5  月新增土地储备较少，5  月新增项目总权益建筑面积53.6万方，为今年除2  月春节月外拿地最少的月份，反映出公司在拿地上仍保持相对谨慎态度。
        市场正在筑底，期待6  月销售形势回升，由此将驱动地产股反弹。万科B  转H成功及事业合伙人制度将使优秀的公司基业长青，在板块修复中弹性将更大，维持买入评级。过去的三个交易日内，万科事业合伙人使用逾10.5  亿元累计增持公司股份1.24  亿股，反映出员工和管理层对公司长期发展的强烈信心。
        同时，目前万科B  已经停牌，价格高于现金选择权提供的价格，此次B  转H成功几无悬念。作为国内房地产龙头，转板成功后融资成本降低及A-H  比价效应将推动公司估值提升。我们维持公司14-16  年EPS  分别为1.64、1.88、2.19元，对应PE  别为5.1X、4.5X、3.8X，维持“买入”评级。