无论上折与下折，无论哪种份额，不能混淆净值与交易价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净值调整为1，并不意味着交易价格要归1，这是理解折算问题的逻辑起点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但如果份额折算成母基金份额，失去二级市场，只能按照净值赎回，这种情况下，才能按净值交易。有很多投资者的错误认识，以及市场出现的“无效行为”及错误定价，其根源就在于此。
        理论上，触发下折时，折价的A  份额的折价绝对值应该缩减为原先的四分之一，否则，便会出现高估或低估，应注意其产生的套利机会，以及规避相关风险；而对于溢价的A  份额来说，下折时市价高于净值的部分则成为损失，因此，对这类基金下折是利空，但有助于抵抗下跌；在下折时，无论是折价还是溢价，由于巨大的短期获利或止损的需要，其隐含收益率都会短期大幅偏离平均水平，从而对B  端的折溢价产生影响。
        溢价的B  份额在下折过程中，损失来自两个方面，一是净值损失，二是溢价率降低带来的损失。因此，与溢价的A  类有所不同，A  类折算前后净值几乎可以视为不变，而B  类要遭受净值下降与溢价率下降带来的双重打击，类似一种“戴维斯双杀”。而溢价率下降的推动力来自两个方面，一是折算本身所带来的溢价率下降，二是A  端折价率下降所带来的牵引作用。
        溢价的B  份额在触发下折的当日，应根据本文公式计算或大体计算触发当日的收盘溢价值d0。无论折算时，单位净值是否等于0.25，d0  只要小于正常溢价值的四分之一，此时买入，可谓进可攻、退可守。这时B  份额将面临其生命周期中的杠杆最大时刻，若下折不成，则会成为抢反弹利器；若下折成为定局，则在折算完成复牌后，溢价率会随A  的折价率上升而上升，会有一定幅度套利空间。
        一般来说，A  溢价、B  折价的基金，在下折进程中，避险行为使得A  的溢价迅速消失，而若B  折价因配对转换机制也迅速消失的话，则面临复牌套利机会；若配对转换机制不起作用，则面临整体溢价套利机会。折价B  的下折过程，可能是机会众多、充满魅力的进程。在操作上，在即将触发下折时，可在盘中不断计算现价买入成本与折算复牌后卖出的理论市值，该值若小于0，则意味着下折复牌后存在套利机会。
        上折并不是看下折的“逆运算”。由于上折基本上与A  端无缘，而又因为“A  决定B”这一分级的逻辑，使得B  端成为折算进程中的绝对主角：由于不参与折算，A  端在由远及近的折算进程中，其折溢价率大体上会保持稳定。这是因为没有折算导致的本金兑现机制，其永续债的属性不变。这意味着B  端在这一过程中，其折溢价率的变化只受市场预期、本金兑现机制和自身净值变动的影响。
        在上折进程中，无论折价还是溢价，其折溢价最终接近消失，但A  端折溢价率的相对稳定，结果就是整体折溢价机会频出出，从而不断产生套利机会。另外，由于套利导致的卖出或买入配对的需求，又因为自身的流动性差所导致的所谓“配对转换价值”就格外突出，在一定程度上使得其折溢价率偏离正常值。