投资要点
        本周银华锐进上涨4.91%，居成交量较的杠杆基金涨幅首位，其活跃系数为1.26，表明实际杠杆大于其理论杠杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得关注的是其巨量成交，本周该基金的日均成交金额高达3.1  亿元，这不但在分级基金的成交纪录中是罕见的，甚至跟ETF、普通股票成交都有一拼，充分显示套利大军、抄底大举的蜂拥而至。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        这与该基金的规模体量有关，也与分级基金这一独特的杠杆工具日益得到投资者的认可有关。
        基金份额方面，只有招商中证大宗商品B  份额增长了13.088%，其他基金份额或者变动幅度微不足道，或者出现较大幅度的缩减。份额缩减幅度最大的基金有富国中证军工指数B、鹏华非银行B、汇添富恒生指数B、鹏华信息B  等，缩减幅度分别为11.121%、15.973%、26.331%、28.792%，而上述基金均为近期上市的次新基金与新基金。因持续折价，银华锐进也出现份额缩减。新基金上市伊始便出现份额的持续缩减，这是令人担忧的现象，根本原因还是市场的阶段性弱势，在未来的上升行情中，此类波动性良好的基金的份额增减会出现逆转。
        “折价A、溢价B”分级基金的下折，引人注目的常规性投资或套利机会为A  端的“做空期权价值”，而B  端的可能被低估所带来的套利机会往往会被人忽视。在估值合理的情况下，B  端在触发下折当日，溢价不会完全消失，其合理溢价值应不小于常规溢价值的四分之一，低于这个数值，则折算复牌后面临溢价率回升所带来的交易价格上升。此时买入，可谓进可攻、退可守。这时B  份额将面临其生命周期中的杠杆最大时刻，若下折不成，则会成为抢反弹利器；若下折成为定局，会享受上述套利收益。
        即将到期的场内基金中，裕祥分级B  将于6  月9  日到期，截至周五仍有1.26%的折价，折合隐含到期收益率为58.86%，随着到期日的不断临近，管理人将不断降低仓位，其净值波动风险较小，因而对低风险偏好的投资者来说，具有很大的现金替代价值。