投资要点
        1-4  月行业延续平稳运行，利润小幅加速：2014  年1-4  月，医药制造业销售收入增长13.08%，收入增速较1-3  月下降0.62  个百分点，利润总额增长14.75%，利润增速较1-3  月提升0.76  个百分点，行业受去年同期基数较高影响增长较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2014  年，我们认为中成药行政降价、医保控费以及新一轮招标仍可能对行业带来一些扰动，但医药行业保持稳健增长的趋势不会改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑2013  年行业增速呈现前高后低的趋势，尤其下半年受到反商业贿赂的负面冲击，今年增速可能呈现前低后高的趋势。
        各子行业运行平稳，化学制剂延续回升趋势：原料药子行业的收入增长11.24%，利润增长26.06%，部分品种价格反弹提升了行业盈利水平；化学制剂收入增长12.59%，利润增长18.39%，利润增速继续改善；中成药收入增长12.88%，利润增长10.88%，受降价预期影响行业在高基数上增速有所放缓，预计后续会有所改善；生物制药收入增长12.80%，利润增长4.78%，收入延续稳健的平稳增长；中药饮片收入增长16.92%，利润增长7.88%，增速放缓主要是由于去年同期基数较高所致。总体而言，各子行业表现均较为平稳，其中化学制剂表现相对较好。
        行业观点：维持前期的观点：医药板块由于业绩层面亮点不多，超预期的公司较少，估值也相对合理（预计2014  年平均估值30  倍左右），在缺乏政策利好等催化剂和其他变化的情况下，短期难以看到趋势性的上行机会，当然由于行业比较优势的存在，下行风险也不大，预计还是以震荡为主。在市场缺乏明确方向的情况下，我们的选股思路以追求确定性为主：业绩确定性高增长或者经营趋势确定性向上等。至于医疗服务和医疗器械板块，我们认为后续可能继续与创业板的走势保持一致。从选股的角度，我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线：1）继续看好业绩确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、红日药业、汤臣倍健、香雪制药、恩华药业等；  2）部分基本面趋势向上，有变化的公司，看好华东医药、丽珠集团、科华生物等；3）对于医疗服务和医疗器械子行业，长期趋势向好但个股短期股价走势可能跟随创业板，建议逢低配臵优质个股，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。对于一线白马股，业绩稳定增长的恒瑞医药、云南白药和天士力仍是配臵的首选。
        风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。