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研究报告:国信证券(香港)-中国宏观经济:PMI证实经济反弹,短期趋势将持续-140603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-04 11:05:10
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余晶晶,陆翠萍
研报出处: 国信证券(香港) 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 530 KB 分享者: hea****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

PMI  数据显示5  月经济数据会有全面改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        5  月官方PMI  数据上升至50.8(4  月50.4)并创年内新高,同时上升幅度也大大高于过去九年同期平均上升幅度(-2.41  个百分点)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在此前报告中多次提到二季度经济数据将企稳反弹,有两方面因素,一是数据本身受到低基数和季节性的驱动,二是政府在一季度经济出现明显下滑后势必采取一定的稳增长措施。从目前来看,经济数据已经反映甚至略超出预期。首先,5  月中采PMI  上升0.4  个百分点而汇丰PMI  上升1.3  个百分点,上升幅度均较大。其次,数据的改善是比较全面性的,因为两项数据样本不同,官方数据反映大型国企,而汇丰PMI  反映中小企业。
        从PMI  数据层面来看5  月经济数据会有全面的复苏,改善幅度很可能超过基数因素和季节性因素的影响。这表明二季度政府的刺激(比如央行实施的再贷款)正在发挥作用。
        PMI  分项数据显示需求改善支撑经济企稳。
        分项指数显示5  月PMI  的大幅上涨主要是由于需求的进一步改善。1)新订单指数上涨1.1  个百分点,而增长动力指标(新订单-产成品库存)也上升至5.2(4  月3.9),显示稳增长政策带来了需求回升,预计5  月工业增加值也将有所改善。此外,5  月新出口订单也小幅反弹至49.3,也显示外需有走稳迹象。2)生产指数上升0.3  个百分点,也支持5  月工业增加值将有所上涨的判断。3)产成品库存指数及原材料库存指数下降,表明企业在经济总体下行的背景下仍存在去库存压力。4)原材料购进价格指数上涨1.7  个百分点,预期5  月PPI  将进一步改善。5)从业人员指数只微幅下跌0.1  个百分点,表明就业情况仍算稳定。
        

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