中国VOCs  治理处于酝酿期
        相比十五到十二五期间的脱硫、脱硝，我国VOCs  监测和治理刚刚起步，相关法律法规基本空白，VOCs  并未纳入《环境空气质量标准》的监测范围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2012  年的《重点区域大气污染防治“十二五”规划》第一次为VOCs  治理确定了时间点，要求到2015  年全面展开VOCs  污染防治工作，并完善相关的排污收费政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        VOCs  相关政策最迟有望于明年落实
        VOCs  污染防治的主要挑战之一是成分复杂导致治理、监测与核算方法难以统一。我们认为环保部今年初发布的两份文件表明政府已完成了摸底调查，解决了这一拦路虎。因此我们预计VOCs  防治的具体政策有望在今年年底或明年上半年出台，首批很有可能是重点排放行业的污染控制技术指南以及排污费标准。
        在VOCs  领域的提前布局应将使聚光从中受益
        聚光在VOCs  治理和监测环节均有技术储备。虽然目前占公司整体收入比重较低，但我们认为如果VOCs  污染防治政策落实，聚光将成为首批受益者之一，且公司的先行者优势有望维持较长时间。
        估值：维持目标价20.60  元，上调至“买入”评级
        VOCs  业务短期对公司利润贡献有限，  因此我们仍维持2014-16  年0.48/0.55/0.64  元的EPS  预测，基于瑞银VCAM  贴现现金流模型和7.6%的WACC  假设，得到目标价20.60  元。考虑到VOCs  政策可能落实且公司股价自今年2  月高点以来已下跌31%，我们将评级从“中性”上调至“买入”。