事件：近期我们调研了高盟新材，与公司就近期产品经营情况、
        产品市场及前景等进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1、国家铁路投资加大，公司铁路用胶将迎来良好发展机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司产品中包含有铁路用胶黏剂，应用范围既包括车厢密封，也包括CRTS  II  型无砟管道滑动层用胶等，一般而言一公里用胶5-8  吨。
        鉴于目前国内经济增速整体有所放缓，铁路投资的力度加大。4  月30日铁总将2014  年国内铁路建设投资规模至8000  亿元，较年初铁路年度工作会议上提出的6300  亿元的投资规模增加了27%左右，这也是铁总第三次上调年内铁路建设计划投资规模。铁路投资的力度加大将会带来建设用胶的需求增长，未来3-5  年将会迎来铁路用胶的高峰期，需求有望出现井喷增长，公司将直接受益。在之前及近期的竞标中，公司中标概率大，竞争优势明显。
        2013  年，公司铁路用胶实现收入3521  万元，在公司收入中占比7.1%，但铁路胶同比实现了129%的高增长。目前，铁路货运改造的标准在制作过程当中，改造后货运将会使用标准集装箱，未来几年轨道及集装箱用胶黏剂将迎来较大的发展。
        2、软包装用胶不乏亮点，逐步进军高档领域。
        公司聚氨酯胶黏剂收入来源中，较大的部分仍应用于食品、日化、医药产品等软包装用胶领域，需求整体较为平稳，年增速在15%左右，但我们仍然可以看到，公司不断开拓新的应用领域，其中2013年进军的烟草包装便是中高档领域，毛利率也较高。烟草包装领域用胶需求大约在3000-5000  吨/年。公司表示将陆续进军中高档领域同时退出部分低档领域，实现下游应用领域的逐步升级。
        3、太阳能背板毛利率低于预期，提供一定利润。
        公司太阳能背板于行业低谷期介入，目前正常销售。光伏行业景气及股价在去年四季度见底之后，2103  年景气度逐步提升，但我们也看到光伏材料毛利率的下滑，公司背板毛利率在20%左右。
        结论：
        公司受益于铁路投资的加大，未来三至五年铁路用胶有望迎来良好发展时机，货运改造将带来需求迅猛增加。
        公司包装用胶逐步实现下游应用领域的升级，并陆续退出一些低毛利的领域。我们认为应重视铁路改革给公司带来的良好机遇。预计公司13-15  年每股收益分别为0.29、0.42、0.48  元（维持），对应PE  分别为34、24、21  倍，鉴于未来几年铁路改革给公司带来的业绩弹性，维持公司“强烈推荐”投资评级。