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研究报告:海通证券-股指期货周报:现货成交不足,空头或随时反扑-140603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-04 09:19:05
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴先兴
研报出处: 海通证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 942 KB 分享者: hua****583 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        期现上涨,合约价差较上一周:近月和下月扩大,下季和隔季有所缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继前周市场小幅上涨之后,上周市场微涨,全周上涨0.37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期货方面,根据收盘价计算,当月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为0.21%、0.34%、0.48%和0.71%。
        当月、下月、下季和隔季合约的收盘价价差分别为-8.66、-18.26、-9.46  和2.54  点。
        从期货市场表现和价差的期限结构来看,合约价差较前一周而言,近月和下月扩大,下季和隔季有所缩小。
        从前  20  家机构所持买卖单数据来看,多空头主力更加集中。上周期货公司的持买卖单数据显示,前20  家所持合约的买卖单数量均有基本持平,合约合计持买单共7.6  万手,持卖单9.2  万手。分公司来看,国泰君安、永安期货和中信期货是持买单量最大的三家;卖单量最高的分别为中信期货、海通期货和国泰君安。从前20家机构所持买卖单数据来看,多空头主力更加集中。
        软件与服务、医疗保健设备与服务和半导体与半导体生产设备是涨幅较大的板块,多元金融、能源、运输是跌幅较大的板块。根据行业统计显示,上周各板块涨跌不一。软件与服务、医疗保健设备与服务和半导体与半导体生产设备是涨幅较大的板块,多元金融、能源、运输是跌幅较大的板块。接下来再看各行业对沪深300  指数的贡献度,制药、生物科技与生命科学、耐用消费品与服装、汽车与汽车零部件形成较大的正向贡献,多元金融、能源、银行形成较大的负向贡献。个股方面,万科A、云南白药、格力电器对指数的正向贡献最高,浦发银行、伊利股份、杰瑞股份对指数的负向贡献最高。
        海外市场方面,我们观测的几个主要市场全部上涨。美股上周上涨1.21%;日本股市上周上涨2.96%。上周恒指指数上涨0.50%,目前A-H  股溢价指数为93.28  点,较前一周小幅下跌,表明A  股上周走势较H  股走势弱。市场风格方面,小盘股跑赢大盘股,PE  风格上高估值走强,PB  风格上高估值走强。
        期限结构上,按照结算价来统计,合约价差从近到远分别为-4.06、-14.86、-6.86、5.34,合约全部为贴水状态。根据套利模型的测算,四张合约都不存在套利机会。
        我们看到所有合约的跨期价差维持在历史较低水平,若市场能够上涨,价差有望上升,跨期套利者需要注意。
        现货成交不足空头或随时反扑。在经济通胀反弹背景下,上周流动性依旧宽松,虽然货币定向宽松力度加大,但全面宽松依然受阻。当前市场核心变量是政策面和基本面的角力,参考11、12、13  年,市场底滞后于政策底,更接近于经济底。目前政策底已明,但地产链显示经济底待查,仍需跟踪地产政策和量价。弱市中波段的成功率更重要,政策拐点虽提振短期情绪,宜等待更明确信号。在5  月,期指总持仓量快速抬升。14  万手、15  万手、16  万手,三个标志性整数关位在1  个月内被悉数打破,多空天量陈兵对决。对此,市场普遍认为,高企的持仓量表明期指市场多空双方的分歧不断加大,同时,市场又缺乏明确的方向性信号,因此对峙激烈,持仓拐点出现之时,期指或将走出一波方向明晰的行情。但现货交易量仍然低迷,短期走势不容乐观,建议短期持有空头。

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