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研究报告:高华证券-日本投资组合策略研究:好消息为什么是好消息-140530

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-03 14:53:40
研报栏目: 投资组合 研报类型: (PDF) 研报作者: Kathy Matsui,Hiromi Suzuki,Kazunori Tatebe
研报出处: 高华证券 研报页数: 28 页 推荐评级:
研报大小: 804 KB 分享者: pen****571 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        坏消息真的是好消息吗?
        许多投资者目前希望见到宏观数据疲软等坏消息以刺激日本央行进一步放松货币政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,既然增税后的消费和资本开支趋势基本符合预期,我们认为好消息就应当被看作好消息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,尽管许多人仍然关注日元和出口,我们认为最近日元和股价脱钩的一个关键原因是经济正向内需驱动型增长过渡。
        2013  财年业绩和我们修正后的自上而下的预测
        2013  财年业绩高于预期,净利润同比增长70%,而2014  财年业绩指引似乎十分保守。由于下调了销售增长假设、修正了原材料和销售管理费用假设且2013  财年比较基数上升,我们将2014  财年每股盈利增速预测从21.0%下调至16%。然而,由于市盈率倍数下滑至12.7  倍且我们预计未来利润将持续增长,我们维持TOPIC  指数12  个月目标点位1,450  点。
        “新增长策略”前瞻
        6  月份将发布的“新增长策略”中的潜在热点领域包括:额外的企业治理举措、GPIF  改革、企业税改革、移民改革、女性经济学相关措施。
        投资主题:指引保守、股东回报、资本开支
        我们建议重点关注盈利指引一贯保守、有潜力扩大股东回报以及可受益于资本开支扩大的公司。

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