上周航运指数跑输交运指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，交通运输指数下跌4.8%，跑赢沪深300  指数2.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）航运板块跌幅为8.9%，分别跑输沪深300  指数和交运指数1.5  个和4.1  个百分点。上周，航运板块下跌0.9%，分别跑输沪深300  指数和交运指数1.2  个和0.1  个百分点。A-H股溢价小幅上升，为28.1%左右。
        ■BDI  小幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI  报收于934  点，较前周跌幅为3.1%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)  、超级大灵便型运费指数(BSI)  和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为-12.9%、2.7%、-4.2%、1.0%。
        ■原油运价下跌，TD3  运价转负。至上周四，BDTI  和BCTI  分别周跌2.5%和1.5%。上周，油轮市场的TCE  涨跌不一，其中TD3  航线运价转负。至上周五，整个市场的平均TCE  为10708  美元/天，与前周持平。VLCC  运输市场的平均TCE  为4819  美元/天，较前周下跌12.3%，其中TD3  航线运价为-1935  美元/天；阿芙拉型油轮的TCE上周跌22.8%，为11441  美元/天；苏伊士型船的TCE  涨21.5%至20636美元/天。
        ■集运供需失衡压力仍存，多数航线承压下行。上周，中国出口集装箱运输市场总体保持平稳，但受供需状况未见改善影响，多数航线运价承压下行。得益于地中海航线运费调涨计划的实施，综合指数未见明显下跌。CCFI、SCFI  周涨跌幅分别为0.6%、-0.6%，其中欧线、美西线运价分别周跌2.8%和3.0%。
        ■运输市场弱势难改，煤炭运价屡创新低。上周，沿海散货运输市场弱势难改，货源的持续稀缺使得运价进一步走低。上周CCBFI  报收于969  点，周跌2.8%。煤炭指数报收554  点，周跌4.8%。
        ■燃油价格小幅下跌。布伦特原油现货价格周四报110  美元/桶，周跌0.7%。新加坡380CST  报价为599  美元/吨，周跌0.1%，同比下跌0.5%。
        ■投资策略。自4  月中旬以来BDI  指数持续在底部徘徊，近期跌至934  点，已经逼近年内最低水平，国内港口铁矿石库存依旧超过1.1亿吨处在历史高位；集运板块运价陷入提价后再快速跌回的状态，运价难有趋势性上涨机会，而马士基集运盈利却处于较好水平，其成本控制明显优于国内集运公司；油轮目前已经陷入低迷，中东至日本航线VLCC等价期租已经连续两周为负，已经是去年8  月以来最低水平；沿海散货CCBFI  再次进入历史底部区域。需求阶段低迷以及运力过剩导致行业趋势性机会难以出现，建议关注全年扭亏的招商轮船。
        ■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。