主要观点
        国债期货5月强势上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】临近端午，定向降准再度提振债市，现券收益率大幅回落，尽管PMI企稳回升，对债市形成一定压力，但货币政策转松，市场情绪向好，期债强势反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）TF1406合约2014年5月累计上涨1.93%。
        PMI双料回升。官方与汇丰制造业PMI的双料回升，显示经济有企稳迹象。但经济增速触底仍言之尚早，尤其是在中国房地产行业持续放缓的背景下。可持续增长势头缺乏强有力的政策支持。
        定向降准继续扩围。5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。
        央行料将继续通过组合工具稳定货币市场。6月份公开市场将投放4220亿元的资金，主要为正回购到期构成。预计六月份上中旬央行很有可能继续进行小幅净回笼操作，通过正回购滚动操作，中下旬央行预计将进行净投放操作，缩小正回购操作规模，有可能启用再贷款、SLO、SLF或国库现金定存操作对资金面形成补充。
        期债强势运行。基本面不景气及流动性宽松有望在二季度继续支撑利率债上行，期债TF1406合约面临交割，期债主力将逐渐向TF1409合约转移，多单可继续持有。