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研究报告:中粮期货-大豆月报:旧作价格将维持高位,但难创新高,新旧作价差维持震荡运行-140530

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-06-04 08:05:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 阳林钦
研报出处: 中粮期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,426 KB 分享者: onr****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5月期间外盘大豆旧作价格维持高位,符合我们在上次月报中的判断,受旧作价格影响,新作合约表现亦稳中小幅上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月外盘油粕走势分化,豆油贡献率再次走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内盘油粕走势和外盘保持一致,但在内外盘大幅倒挂的情况下,内盘豆油相对抗跌,1505合约上市后,豆粕依然保持反向市场结构,豆油大致保持正向市场结构。
        5月国内盘面和现货压榨利润有所好转。
        要维持USDA全年的出口和压榨预估不变,目前的出口进度还需要回落,压榨进度则需要以较往常更大的幅度回落。
        新作播种进度保持正常水平,目前的大豆玉米比价利于改种大豆。
        国内蛋白的进口增速非常大,这从侧面验证了蛋白的需求实际上比较旺盛;其次本市场年度三大植物油的累计进口量较去年减少,体现国内植物油市场供应过剩的压力,但是作为蛋白的副产品,进口大豆压榨出来的豆油被动增加,进一步增添了植物油的供应压力。
        我们认为旧作价格仍将维持坚挺,但难以再创新高,新作合约中长期基本面展望偏空,但市场情绪偏多,大量卖盘的出现需要等待新的供应出现或者是市场关注的焦点转移至新作中长期偏空的基本面上,依然维持新旧作价差将保持目前的水平运行的观点。

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