新形势下处方药选股逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从最简单的量价关系构建处方药行业、企业和品种的分析模型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）量由供给与需求共同决定：从供给角度，药品审评制度改革是核心，企业研发创新能力是支撑，销售能力和政府事务是保障。从需求角度，疾病谱变迁是核心，经济发展水平和医保是支撑，医院与医生处方行为也是重要考量因素。招标中价格维护能力是关键：依照维价能力由强到弱依次为国家保密品种，专利药，单独定价，中药保护品种，首仿，欧美认证，国家技术二等奖等。
          海外市场+并购整合也是行业趋势。1）优秀企业具备出海能力：我国已有四十多家企业通过欧美规范市场认证，优秀企业生产技术与产品标准已经具备世界水平；2013  年华海拉莫三嗪控释片贡献净利润超过1  个亿，恒瑞环磷酰胺等也具备突破能力。2）行业并购整合黄金期：并购需求，弥补主营增长不足，补充产品线；并购供给，IPO  受阻，部分企业缺乏二代接班；资金供给：大量超募资金，银行等其他资本介入。
          申万医药化学药股票池：从研发创新能力：首推恒瑞医药；海正药业、海思科、莱美药业、翰宇药业、信立泰；从行业潜在需求：首推国药股份；人福医药、华仁药业、恩华药业、仙琚制药；从核心品种定价能力：华东医药、丽珠集团、常山药业、千红制药；从整合并购能力：首推华邦颖泰，誉衡药业、京新药业、瑞康医药、国药一致；从海外市场开拓：华海药业、博腾股份。
          板块表现：5  月医药板块上涨2.1%，以个股散点机会为主。2014  年初至今，医药板块内主题性机会先尽情演绎后回调：1-3  月医疗服务、并购整合等主题性机会尽情演绎，4  月业绩经历验证期，部分个股经历较大幅度调整，5  月基因测序等主题有所表现，仍以个股散点机会为主。5  月申万医药生物指数上涨2.1%，跑赢申万A  指数1.3  个百分点。当前板块整体2014  年预测市盈率26.7倍，扣除金融服务后，相对市场溢价92%，历史均值为55%。我们认为，6  月将逐步进入中报业绩验证期，去伪存真是关键。