地方政府出台“限降令”的目的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前近期传杭州、东莞政府对降价超过15%销售的楼盘采取“限制网签”，被解读为“限降令”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产为地方政府带来的财源主要为两项，一是土地出让收入，二是与购房相关的税
        收收入。两者都是当前地方政府偿债的重要保障，前者占大头，后者是持续性收入。当前楼市颓靡，房企降价跑量已属勉强，银监会又控制了开发贷投放，对于二、三线城市，房企拿地意愿低，政府卖地收入缩水。
        而税收收入依赖于房地产成交，与房价和交易量成正比。采取“限价令”，市场下行需求刚性较强时，能够增加政府税收收入。但是，当前处于下行市，住房需求弹性变大，限价可能导致未来成交量骤减。而且，地产上受去库存压力影响，供给弹性变小，在“限价令”下损失更为惨重，资金链断裂风险加大。因此，“限价令”手段实为竭泽而渔。但考虑到短期偿债压力，政府用此举对房企和购房者进行“掠夺”不足为奇。不过，换个角度想，对于杭州、东莞这类二线高库存的城市，稳定房价的更大作用在于稳定市场预期，如果短期价格降幅过快，对于未来存量的负面冲击可能更大。因此，在假设中央出台更大救市措施的前提下，地方政府的目的更可能通过先价格“虚高”稳定预期，先扛过当前不利局面。
        当前是不是新一轮行情的启动？需待观察。以长期限做参考，除一季度配置动力以外，利率市场的两轮下行行情分别在4  月9  日（当周公布4月进出口数据极差，总理发表不会采取短期强刺激的言论）和5  月6  日（央行一季度货币政策下调对经济预期，提出货币政策要“主动作为”，强调同业业务风险防范）启动。在资金成本、通胀稳在在低位时，市场情绪好转的过程中，对消息面的消化都是短暂的，而基本面的变化才是持续根本原因。下周主要数据仅有中采制造业PMI  发布，且并不改变经济下行趋势。数据的空窗期是有利于做多的。不过收益率上升压力也并非不存在，虽然“钱荒”概率低，6  月末银行考核压力仍会使资金成本一定程度上升，部分机构获利回吐也存抛压。因此，市场是持续好转还是牛市终结，需静待观察，高频数据如房地长成交，而二季度经济数据和下半年国务院中央经济会议的发布将是非常重要的观察时点。
        配置机构偏重收益，交易机构降低久期。今年金融债表现好于国债的重要原因是金融债收益相对历史均值较高，对于配置机构构成一定吸引力。
        对于交易机构，则更宜了解获利，适当降低久期。建议参与机构低于二级市场水平投标。
        预  计  国  开  行2014  年发行的第8  、9  、11  的金融债的中标价格    102.24-102.34  元、103.48-103.65  元和106.21-106.52  元，对应的中标利率为4.68%-4.72%，4.79%-4.83%和4.94-4.98%，边际或为2-5bp；预计第13、14  期金融债的中标利率为4.30%-4.34%和4.90%-4.94%。