资金面分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周公开市场净投放200  亿元，正回购明显缩量以减少月末资金面压力，全周仅开展300  亿元正回购操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周四9  个月国库现金定存中标利率仅4.60%，远低于最近新发同期限品种6.3%，反应机构对市场资金面偏宽松预期。银行间回购利率7  天内资金窄幅波动，14  天及以上资金降幅较大，其中14  天回购利率全周降幅达
        40BP。外汇市场周四人民币兑美元即期汇价单日呈现150BP  反弹，一改前期下跌走势，美国经济数据低迷或为其中主因，短期来看人民币贬值压力依然存在，外汇走势不确定性将对外汇占款增量形成不利影响。本周公开市场到期资金1430  亿元，较上周大幅度增长，根据央行稳健公开市场政策，预计正回购将适当加量，资金面整体持续宽松。
        基本面分析。5  月中采PMI  为50.8%，连续三个月回升，分项指标来看：生产指数为52.8  较上月涨0.3  百分点，新订单指数大幅上涨1.1  百分点至52.3%，生产及需求双双回暖，反应国内制造业开始呈现回升态势。本次中采PMI  结果与前期公布的汇丰初值大幅度高于预期呈现较一致的结果，汇丰PMI  指数在经历4  月触底回升之后，5  月也迎来较大的反弹。短期反弹并不意味着长期经济走势的反转，国务院最新的经济部署对“定向降准”及“再贷款”两方面寄予厚望，通过定向降准以保持货币信贷和社会融资规模合理增长，通过再贷款及专项金融债券加速推进金融创新以及对诸如
        棚户区改造专项资金的支持，另外加上之前出来的各类监管文件，全方位综合力求降低社会融资成本、提高资金利用效率和融资结构。
        债市走势分析。上周债券市场收益率继续走低，资金面持续宽松以及政策面利好预期均对债市走强形成正面支撑。一级市场上周福娃债及国债均大幅度低于市场预期，带动二级市场成交利率继续下行。全周10  年期国债下行幅度约10BP  落于4.07%，政策性金融债国开债平均下行12BP，非国开债长端亦有6BP  左右降幅。当前资金面、宏观经济环境以及政策面均对债券构成一定利好，债券交投依然存在空间。下周四个工作日，债券供给略有减少，综合以上因素，预计债券收益率将继续呈现下行走势。