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银行业研究报告:瑞银证券-银行业周报:5月理财“量价齐跌”,流动性宽松促使发行利率进一步下行-140603

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2014-06-03 16:45:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 翁睛晶,甘宗卫
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 621 KB 分享者: 3****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5月理财发行量环比降7%,理财综合利率环比回落19bps
        5  月新发理财产品呈现“量价齐跌”的特点:1)新发行理财产品环比下降7%至4600  余款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)在资金面维持宽松的背景下,理财产品发行综合利率环比降至5.59%;3)5  月理财产品发行加权平均期限环比基本持平于3.6  个月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        尽管发行量环比有所减少,5  月理财发行同比增速保持了47%的较高水平,意味着商业银行负债端仍面临较大的脱媒压力。
        上周理财发行综合利率环比下降12bps,发行量环比减少
        上周理财产品利率环比下降至5.46%。上周新发理财约948  款,环比减少18%;新发理财加权平均期限环比持平于3.72  个月。
        市场:上周银行板块基本走平,14  年银行板块PB0.78  倍上周银行指数跑输上证指数0.3  个百分点。我们估算目前股价对应板块14  年平均PB0.78  倍,平均PE4.55  倍。截止5  月30  日,A/H  股平均折价2.8%。
        投资建议:短期结构性调整和微刺激政策或支撑估值修复,中期维持谨慎我们认为近期银行业结构性调整,和央行通过公开市场操作、再贷款和定向降准缓解流动性的努力或将对短期板块估值修复提供支撑;继续推荐大中存款及资本有优势的工行、建行,中小行推荐积极转型的招行、平安,以及基本面稳健的北京。
        

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