A  股餐饮旅游本周上涨0.60%，板块表现弱于A  股（1.08%）整体市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于6  月的投资逻辑，我们遵循2014  年度策略中的三条投资主线：一是基本面稳定、长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等；三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对于2014  下半年子行业景气度排序：在线旅游>免税>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。
        2014  年端午节自然景区客流负增长较为明显，低于预期：由于部分景区的最终数据尚需等待，我们目前跟踪到黄山、华山、三亚南山、梵净山、九华山、泰山等重点景区数据（具体数据如图表1  所示）。
        多数传统自然景区2014  年端午节客流同比下滑幅度较大。我们分析主要原因有以下两点：首先，今年端午假期位于高考之前，而去年端午节为6.10-12  日（位于高考之后），高考后出游为多数家庭的选择。因此，今年多数自然景区端午客流在去年高基数下录得负增长；其次，部分景区受天气影响较大。今年端午前两天，黄山景区持续大到中雨，导致景区端午整体客流同比下滑32%；我们一再强调，节假日时间较短，不能作为反映景区客流反弹与否的景气度指标。但根据我们跟踪重点景区2  季度数据来看，多数自然景区仍然处于弱反弹通道，客流显著增长的态势并未得到强化和巩固，我们仍然维持年初以来一直给予自然景区的中性评级，建议继续重点跟踪7-8  月的旺季数据。相对而言，我们更看好中青旅旗下的乌镇、古北水镇以及宋城演艺旗下多个景区（据了解，杭州乐园和烂苹果乐园2014  年端午节客流同比仍然大幅增长）。核心逻辑在于：区别于传统自然景区，这些景区更好地契合了周边游、休闲游大趋势，景区内涵和配套设施更具吸引力，客流增长更具空间和弹性。
        按照中信行业分类，2014  年初以来餐饮旅游板块涨幅8.72%、位列A股行业第二位。继续维持板块的增持评级。细分子行业角度，我们继续看好在线旅游、免税和休闲度假景区三个子行业。重点推荐中国国旅：免税行业龙头，估值便宜，海棠湾8  月底开业以及免税购物网站上线有望带来估值提升；中青旅：乌镇景区客流以及营收增速恢复良好，古北水镇客流持续超预期，2015  年有望开始业绩贡献；宋城演艺：全年业绩增长确定，基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续。个股推荐排序：中国国旅、中青旅、宋城演艺、峨眉山、全聚德、张家界、黄山旅游、腾邦国际、锦江股份、首旅股份、三特索道等。
        短期主要推荐：
        中国国旅、中青旅、宋城演艺。
        本周市场回顾：
        本周  A  股市场上涨1.08%，餐饮旅游板块上涨0.60%，板块表现弱于A  股整体市场。涨幅较大的个股包括锦江股份、大连圣亚、锦江B  股等；跌幅较大的个股包括国旅联合、ST  新都等。
        主要风险：
        旅游系统性风险