投资要点
市场回顾:整体平淡,啤酒迎来世界杯行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月沪深300 微跌0.1%,食品饮料下跌3.3%,跑输大盘3.2pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各食品饮料子行业中,啤酒(4.9%)、软饮料(2.9%)、葡萄酒(1.3%)、食品综合(1.2%)均实现正收益,而调味品(-0.67%)、肉制品(-3.66%)、白酒(-4.81%)、乳制品(-7.35%)调整明显。
本期观点:6 月整体预计仍偏淡,关注猪价回落和味精价格反弹。5 月行业走势成为“矮子中更矮的那位”:月收益率排名垫底。从14 年1-5 月的月度收益率排名情况来看,食饮行业最大程度的表现了防御特点:即当风险偏好高的成长板块向下,或大盘系统承压时,食饮排名靠前,如2、3、4 月。从目前情况看,6 月份在政策刺激下小幅反弹的概率较大。从基本面上看,近期行业数据整体处于低位盘整期,缺乏超预期的亮点。6 月预计行业基本面和整体表现仍会偏淡。但对于近期的猪价回落,我们认为侧面显示了需求不旺会抑制本轮猪周期的高度,对双汇业绩的担忧会随着时间得到明显缓解。此外,由于阜丰主动提价和梅花的跟进,6 月份味精价格见底反弹了8%,抵消了玉米成本上升的压力,毛利润重新回到正区间。
维持行业“中性”评级,重点组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\伊利股份\南方食品\贵州茅台\老白干酒。
重点数据。4 月酵母出口量重回增长,人民币贬值或受益;澳麦4 月进口均价保持284 美元/吨的低位,同比下降17%,葡萄酒进口降幅收窄,大包奶粉进口需求旺盛。1-4 月白酒收入今年首次正增长,但利润降幅扩大,毛利率降低仍是主因,葡萄酒收入和利润降幅收窄,乳制品利润增速大幅反弹;生鲜乳价格继续回落,婴幼儿奶粉价格稳中有降;猪肉价格涨幅趋缓,30 日猪粮比5.42。
调研提要:加加食品—年内有并购预期,但新产能投放可能再度落后。
近期重要事件:6.6 三元股份股东大会;6.9 好想你股东大会;6.12 兴业证券2014 年中期策略会;6.13 涪陵榨菜股东大会