上周（5.26-6.1），公开市场有500  亿元正回购到期，无央票和逆回购到期，而央行在此期间进行了两次28  天正回购操作，总规模300  亿元，加上上周一财政部进行的400  亿元国库定存招标，市场净投放600  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们曾在上周的周报中指出，  为了保持跨月资金面的平稳，  央行可能会祭出逆回购工具，  向市场投放流动性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然央行仍然执行了小规模的正回购操作，但财政部的国库定存招标为市场的流动性提供了额外的支持。因此，虽然我们预期与央行的实际操作有所出入，但央行与财政部的合作给了市场流动性足够的空间，当前的货币政策总体上仍然是我们所预期的那样——稳健宽松。
        另一方面，上周的净投放量600  亿元，与我们预期的接近1000  亿元的投放有所出入。我们认为，  从财政部加快国库定存招标的频率来看，  财政政策正在配合货币政策对当前的货币金融市场提供支撑：央行在跨月时点继续正回购动作，  一方面说明了当前流动性相对宽松，另一方面也说明了财税缴款上缴的力度正在下降（税收上缴可能并没有马上转移至央行管理的国库账上，使得它仍在银行间市场），而这两方面都有财政政策的影子。
        因此，我们认为，  央行与财政部的合作在未来（二季度末和三季度）将是常态，而其结果就是，银行间市场的流动性将足够宽松以支撑当前的稳增长。另外，  另外，央行在未来完全有可能在“再贷款”、“  定向降准”、“购买金融债或政府机构债”、“放宽存贷比要求”等方面进行适当性和可控性的货币政策调整，  这使得央行在支撑稳增长的货币政策方面拥有足够的空间，也保证了我们所预期的流动性宽松倾向。
        本周（6.2-6.8），  公开市场将有1430  亿元资金到期，  其中，  央票到期230  亿元，正回购到期1200  亿元，无逆回购到期。在1430  亿的到期资金中，周二（6.3）到期830  亿元，周四（6.5）到期600  亿元。而6  月5  日将是存款准备补缴日，我们预期将是净退还。