主要观点：
        公司债信用利差显著下降
        与其它债券品种信用利差扩大走势不同，上周交易所各种等级公司债信用利差都呈现了反常的显著下降；伴随利差下降，上周交易所公司债各种指数也呈现了微幅下降的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司债运行格局再次证明我们之前的一个经验判断：信用曲线运行趋势基本跟随利率基础曲线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周利率基准曲线的下移，直接带来的公司债信用曲线的下移，导致公司债的信用利差下降。
        信用利差稳中偏降
        从不同等级银行间企业债三年期和五年期的信用利差变动趋势看，当前信用利差运行通道在信用利差波动的120  移动平均线1  倍和2  倍标准差构成下轨，表明信用利差已成分反映风险预期；长期看，未来运动有平稳偏下的趋势；短期看，信用利差有脱离下轨向上技术性波动反弹的动力，未来信用利差继续保持平稳的概率较大。从不同信用产品利差变动看，上周企业债和产业债利差略有上升；公司债信用利差明显；城投债信用利差整体上保持了平稳态势。由于交易所市场灵敏度较高，预计下周银行间市场的信用利差也会跟随下降。
        信用市场慢牛格局持续
        当前信用利差持续位于下轨，表明信用利差已基本反映市场对信用风险的预期，且市场认为未来信用风险不会再恶化。在我们的货币成本和流动性“二分法”分析框架下，由于央行引导资金成本下降，基准利率曲线有仍有下降趋势，在经济底部徘徊格局下，未来各种信用产品收益曲线中长端仍有下移的平坦化趋势。上周银行间市场信用利差因技术性因素形成了稳中偏上走势，预计下周将步交易所市场后尘而转向下行，债市将因此得以继续保持上升趋势；交易所市场则将暂歇。