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华润创业研究报告:群益证券-华润创业-0291.HK-同店銷售表現遜預期,各項業務仍需時間整合-140530

股票名称: 华润创业 股票代码: 0291.HK分享时间:2014-06-03 10:54:30
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Eric Wong
研报出处: 群益证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 持有
研报大小: 900 KB 分享者: kiw****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2014年首季核心純利按年減少31.8%
        據華潤創業2014年首季業績顯示,集團收入達41812百萬港元,按年增長15.7%,4大業務當中零售、啤酒、食品及飲料的收入分別按年上升8.3%、20.3%、62.0%及55.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團純利為356百萬港元,按年下跌30.5%,扣除資產重估及出售非核心資產/投資的影響,核心純利按年下跌31.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股盈利為15港仙。
        零售業務同店銷售倒退0.4%,食品業務仍處轉型期
        零售業務:期內收入為28081百萬港元,按年增長8.3%,惟同店銷售在中國政府禁奢侈行動及網購盛行等影響下倒退0.4%。雖然集團的優勢區域如西北部及南部之純利率仍維持在2.5%以上,然而北部地區的虧損加大至150百萬港元(去年同期為80百萬港元)。管理層表示,北部地區受禁奢侈行動影響較深,然而仍維持北部地區於2015年扭虧的預測。同店銷售方面,人流的下降為3%,較去年同期的下降5%為佳。該數據在4月份持續轉壞,管理層預期下半年將有所改善。期內自營店淨增加35間,其中大賣場及超級市場分別新增6間及1間,門店增長放緩主要由於集團與  Tesco將成立合資企業,Tesco  將注入其零售網絡因而減慢自身開店速度。成本方面,受最低工資調升所累,員工開支增加至佔收入的9%,租金開支亦微增至佔收入的5%。
        啤酒業務:期內銷售量及收入分別為2.6百萬千升及7876百萬港元,分別按年增長12.1%及20.3%,主要受惠於合併金威啤酒的業績、期內較熱的天氣及平均售價上升所致。集團產品平均售價按人民幣計算上升4%;產品組合方面,精製酒的銷量佔總銷量約40%。由於成本壓力減輕,純利大幅增加126.1%。
        食品業務:期內收入按年上升62.0%,純利則按年下跌187.7%,轉盈為虧。大幅虧損主要由於集團於2013年新收購大米分銷業務及水果加工分銷業務,兩項業務仍未達到規模效應所致。管理層預期該業務最快會在2014年第4季或2015年有所好轉。
        飲料業務:  期內銷售量及收入分別為1.4百萬千升及2259百萬港元,分別按年增長44.3%及55.5%,主要是「怡寶  C’estbon」純淨水銷量快速增長所致,毛利率亦上升2個百份點。
        

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