航空需求分析:需求增速小幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对5 月24 日到5 月30 日的航空数据进行跟踪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业整体、国内、国际航线旅客周转量(RPK)同比增长13.3%、13.5%,9.9%,增速比前一周上升2.8,3.4 和1.2 个百分点。整体需求增速在国内线的带动下环比出现提升。从订座情况看,由于去年同期有个小低点,预计下周需求增速环比可能会进一步增长,但整个5-6 月份的增速预计仍会维持在11%左右的水平。需求增速在淡季已经出现多周平稳,显示出行业已经有底部企稳的迹象。
航空供需分析:客座率小幅增长,国内线相对更明显。整体、国内、国际的ASK 分别同比增长了12.5%、12.4%和10.9%。增速环比小幅增加,供需基本平衡, 国际线略差。整体、国内和国际航线的客座率分别增加0.6、0.8 和-0.7 个百分点,至80.6%、81.6%和78.5%。目前国内线供需格局要好于国际线,我们判断是由于国际线在之前较高的需求基数上进一步大幅提升比较有限,相反国内线去年以来的较差表现使得同比有较大的提升空间。最新的订座情况看,下周国内线去年同期有小低点,因此有望出现短期进一步的提升,但整体看,至6 月底行业客座率和去年相比波动不大。实际客座率跟踪来看,进入4 月份开始客座率同比变化已经很小,这说明目前行业供需格局虽然还未出现明显反转,但底部企稳比较明确。
航空效益分析:票价水平继续改善。上周整体、国内、国际客公里收益分别增加0.4%、0.8%、和下降1.1%(前一周同比分别下降0.1%、0.1%、和上升1.1%)。整体看,票价尽管还没有实现持续上涨的态势,但从近几周的增速变化看已经趋缓,同时客票收入同比也持续两位数的增长。在景气度仍然不高,同时客座率弹性不足的背景下,票价水平的波动持续缓更能反映出运营效率的企稳迹象。
两舱运营情况:景气度仍比较低。上周国内、国际两舱客公里收益分别下滑3.2% 和1.2%,(之前一周分别下滑4.4%和增加4%)。可以看到,国内线仍然持续不景气,国际线略好。 行业展望和投资评级:客座率和票价的同比变化已经比较小,同时,国内线由于之前的低景气度,目前看来恢复的更快一些;结合后面6 月份订座率同比变化不大,我们认为,目前航空运营的底部企稳迹象比较明显,下一步需要密切关注改善幅度来决定行业右侧的买入时点。 风险提示:经济大幅下滑可能导致航空需求持续低迷。