上月基本面回顾
        经济面：短期企稳迹象增多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月中采、汇丰制造业PMI  出现回升，其中新订单指数明显改善，源于3  月底以来的稳增长政策稍见成效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产指数的回升也与发电量增速的反弹一致。再加上购进价格的大幅反弹，预示5  月PPI  同比降幅将大幅收窄。
        5  月新房销售企稳，中旬发电增速好于4  月，印证经济短期企稳的迹象增多。
        资金面：货币宽松仍是主基调。5  月，央行公开市场正回购缩量传递积极信号。
        月底总理表态加大定向降准政策力度，政策宽松预期加强；同时加强对非标融资的全面监管，降低社会融资成本，意味着衰退性宽松仍是主基调。经济超预期企稳，加之物价反弹，对短期货币全面放松形成制约。6  月季末压力下，不排除货币利率短期上行可能；但由于SLF  对利率上限的背书，6  月钱荒应不会再现。
        6  月转债投资建议
        6  月转债市场判断：若5  月经济数据继续透露经济企稳信息，将提升投资者对市场信心，正股或有短期行情，届时将利好转债，总体而言6  月转债市场存在博反弹的机会。
        6  月转债投资建议：1）强债型转债在低位盘整的同时适当考虑收益率较高的个券（如南山、深机、中海）。2）近期专业化重组提速的石化转债可关注，或有短期主题机会。3）6  月权益市场短期有反弹空间，预示混合偏股型相对具有投资价值。长期看好1  季度经营业绩良好、有主题催化的平安、隧道和久立转债。4）强股型转债中，关注东华强赎可能性，或仍有上涨空间；川投若正股继续上涨，可冲击赎回线。
        上月个券及事件点评
        川投转债：近期或触及赎回边界；东华转债：正股走势强劲，博弈强赎；久立转债：中俄天然气主题利好LNG  相关产业。
        上月转债市场表现回顾
        上月转债表现不俗，正股继续震荡。中标转债指数上涨0.85%，同期上证综指上涨0.63%，沪深300  下跌0.10%，中小板指数上涨2.19%，创业板指上涨2.72%。
        上月转债表现较好，27  只中22  只上涨。东华延续强势上涨，涨幅达8.36%，海直、齐翔和中鼎涨幅在3~5%之间。徐工、隧道、华天、工行、石化等均上涨。燕京、民生和国电几乎持平；泰尔跌幅最大，下跌1.26%。
        上月27  只正股中19  只上涨，7  只下跌，博汇停牌。华天领涨，涨幅为10%，燕京、恒丰和东华涨幅居其次。海直、工行、徐工、南山、中鼎等涨幅在3~4%之间。
        民生跌幅最大为5.34%，海运和泰尔其次。重工、同仁、齐翔和中海跌幅在1%左右。
        下周转债市场策略
        上周债市利好兑现，转债个券全面上涨，几无转债下跌，符合我们推荐的搏反弹策略。5  月中采PMI  再次印证经济企稳，总理表态加大定向降准等微调政策力度，加之货币利率仍低，权益市场短期或仍有反弹空间。建议小幅加大转债仓位，选取偏股型转债，继续把握转债反弹的机会。偏股型转债中，我们长期推荐具有主题性机会、1  季度业绩表现不俗的久立、隧道和平安转债。